广发期货-国债早报：PSL重启，是否意味货币政策宽松力度增强？-191010

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　　[期债主要观点]
　　昨日期债小幅上涨，10年期国债期货主力合约T1912上涨0.15%至99.455，5年期国债期货主力合约TF1912上涨0.010%至99.880，2年期国债期货主力合约TS1912不涨不跌维持100.305。现券收益率涨跌互现，10年期国债收益率上行0.26bp，5年期国债收益率上行0.27bp，2年期国债收益率下行2.46bp。
　　资金面方面，央行昨日未进行公开市场操作，同时当日有200亿元逆回购到期，净回笼200亿元。虽然央行连续两日暂停逆回购，净回笼2700亿元，但资金面并未表现出收紧情势，反而短端收益率有所下行。我们猜想原因在于央行8日最新公布的数据显示，在连续停做5个月之后，抵押补充贷款(PSL)操作“重出江湖”，9月央行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净增加抵押补充贷款246亿元，期末抵押补充贷款余额为35170亿元。此前，央行已连续5个月未开展PSL操作。重启PSL或意味着货币政策宽松的力度正在增强，后续或将见到“合理充裕”偏宽松的流动性情势，也使得期债有一定向上的动力。应继续关注央行公开市场操作，以判断货币政策具体走向。
　　综上所述，本周截止目前基本面并未有太大变化，市场对于资金面宽松的预期正在增强，贸易谈判进展将继续扰动市场，投资者需时刻关注相关事件进展保持谨慎，维持观望。