中信期货-商品策略日报：国务院主导财政收入划分纵向调整，减税降费前提下纾解地方财政运行压力-191010

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　　全球市场简评：
　　今日市场关注：
　　中国9月社会融资规模、新增人民币贷款、M2
　　德国8月季调后贸易帐
　　美国9月CPI、上周初请失业金人数
　　中美经贸高级别磋商，至11日
　　欧洲央行公布9月货币政策会议纪要
　　全球宏观观察：
　　国务院发文引导中央与地方财政收入划分改革进一步推进。日前，国务院印发了《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，提出保持增值税“五五分享”比例、调整完善增值税留抵退税分担机制、后移消费税征收环节并稳步下划地方三项举措，通过纵向调整的方式，令地方财政收入在减税降费的大环境之下不至于迅速缩水，纾解财政运行困难状况，进而有足够的空间引领区域内消费及投资保持稳步发展。
　　“大限”将至英国无协议脱欧概率进一步上升，英国央行已经为极端情况做打算。昨日英国首相约翰逊与德国总理默克尔通话后，英国首相官邸消息称，约翰逊对默克尔谈及他向欧盟提出的提案，但默克尔明确表示基于这些提议的协议“绝对不可能”达成。欧盟首席脱欧谈判管巴尼耶也表示，英国脱欧协议的提案存在很严重的缺陷，欧盟目前无法接受该提案。无协议脱欧的概率进一步上升，而如果无协议脱欧成为现实，许多保守党议员将辞职，这会令约翰逊不得不投身于提前大选之中，从而无暇顾及硬脱欧对英国带来的冲击。对此，英国央行表示，脱欧不确定性萦绕，叠加全球经济增速疲软，英国面临经济出现剧变的风险；英国金融体系的核心已经在为最坏的情形做好准备，因无序脱欧将引发金融资产价格因避险情绪而出现短时急剧波动。
　　房地产市场调控因地制宜松紧并存。日前，扬州发布通知，从10月15日期将扬州住房公积金贷款最高限额从35万元恢复至50万元，将住房公积金贷款还贷能力系数由目前的0.3上调为0.5，以帮助城镇中低收入职工解决住房困难、支持刚性需求。同时，宿州市也提出农转非人口在主城区购买首套房并罗湖，对缴纳的契税给予全额财政补贴，以加快新型城镇化的步伐。与上述两个城市不同，长假前呼和浩特出台一系列组合拳，落实“稳地价、稳房价、稳预期”调控目标，遏制房价持续上涨带来的风险。9月以来，全国各地房地产调控政策次数达到48次，前9个月累计415次，而且针对自身状况一城一策、有松有紧。这说明当前房地产市场调控正在不断深入，进入了精准操作的阶段。