华鑫证券-可转债周报：10月有望迎来供给小高峰-191010

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　　市场回顾：上期（9月26日-10月9日，下同），沪深300震荡下行，报收于3843.24点，微涨0.05%。中证转债指数较为平稳，报收于328.53点，微涨0.10%。可转债市场周成交金额为110.4亿元，环比大幅减少44.4%。
　　可转债/可交债涨多跌少：上期，存量转债市场中107支个券上涨，84支下跌。涨幅最大的是泰晶，周涨幅5.66%，其次为溢利和参林，涨幅分别为5.63%和4.91%；跌幅最大的是蓝标，周跌幅5.65%，其次是崇达和智能，跌幅分别为4.12%和3.92%。正股方面，大丰实业领涨，周涨幅17.74%；接着是天康生物和万顺新材，周涨幅分别为13.84%和13.08%。正股跌幅榜上，智能自控以13.32%领跌，其次是威帝股份和寒锐钴业，周跌幅分别为11.49%和9.16%。
　　10月有望迎来供给小高峰。上期，正裕工业、康隆达和开润股份等3家公司发行可转债过会，暂无核准批文下发。目前，证监会审核通过但未发行的可转债/公募可交债共48支，募资金额合计约2164亿元,10月有望迎来供给小高峰。
　　投资建议：过去一个月，市场对于Q4走势出现了较为明显的分歧，A股走势较为疲软，可转债市场跟随调整。9月以来过会和核准批文速度明显加快，预计10月将进入密集发行期，逐步缓解目前可转债市场的“资产慌”局面。同时，随着近期银行板块的走强，银行转债能否再次迎来发行的时间窗口值得密切跟踪。近一个月以来，我们多次提示可转债在“资产慌”背景下，吸引力下降。站在目前的时间点，可转债的估值仍然需要通过逐渐增多的供给来进行消化。因此，已经持有转债仓位的投资者可以继续持有并择机优化结构，放缓加仓节奏。在优化结构方面，我们建议适当减持高价转债（例如150元以上）,移仓至价格相对较低的转债（例如100-110元之间的平衡型或110-120元之间的进攻型个券）。同时，我们建议积极挖掘新券的机会，上期我们介绍了英科，本期我们建议关注晶瑞（见正文）。
　　风险提示：可转债市场的风险主要来自于利率风险、信用风险、流动性风险、折算率下降和A股系统性风险等几个方面。