西部证券-温氏股份-300498-三季报业绩预告点评：业绩符合预期，猪鸡持续高景气-191010

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　　核心结论
　　公司前三季度业绩符合预期，经营逐季好转。10月9日，温氏股份发布2019年前三季度业绩预告，公司2019年前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润59.5-61.5亿元，比上年同期上升105%-112%。其中2019年第三季度实现净利润45.67-47.67亿元，比上年同期上升130%-140%。公司Q1亏损4.6亿元，Q2单季度盈利18.43亿元，Q3单季度盈利持续改善。
　　禽业务量价齐升，猪业务受益猪价上涨。预告指出，公司前三季度肉禽市场行情较好，公司积极发展养禽业务，实施增加投苗等措施，实现了扩产增量增效。公司商品肉鸡销量6.3亿只，同比增长16.57%，销售均价同比上涨7.57%，公司养鸡业务收入及盈利同比上升。同时，在国内非洲猪瘟疫情仍然严峻的情况下，公司持续加强疫情防控，严抓生物安全，全力推进生猪稳产保供。公司前三季度商品肉猪销量1553万头，同比下降4.02%，但销售价格同比上涨23.87%，公司养猪业务收入及盈利同比上升。
　　看好全年业绩高增长，维持“增持”评级。公司7-9月商品猪销量环比、同比均下滑，主要是出于三元留种、非瘟防控放缓投苗计划等考虑，目前公司疫情可控，投苗计划稳步实施，我们预计公司四季度出栏量约250万头，全年1800万头，目前全国猪价已经超过30元/kg，四季度均价将继续上行。同时，黄羽鸡业务受益猪价高涨，销量和价格持续增长。在猪鸡持续高景气下，我们看好公司全年业绩高增长，维持“增持”评级。
　　风险提示：疫情蔓延风险，猪价上涨不及预期，出栏量不及预期