中诚信国际-8月财政数据点评2019年第39期：财政收支矛盾有所加大，新增债券发行临近收尾-190918

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　　8月财政收入环比大幅回落，增速仍依赖非税收入
　　8月，公共财政收入11436亿元，受减税降费政策持续影响，环比回落35.66%，但同比增长3.26%，同比增速较8月提升1.45个百分点；其中，中央财政收入5490亿元，地方本级财政收入5948亿元，环比则大幅回落，同比均有所回升。1-8月，全国财政收入共计137061亿元，同比增速达到3.20%，结束了年初以来的增速下降趋势；其中，中央财政收入共计65901亿元，地方本级财政收入共计71160亿元。
　　税收收入规模大幅回落，非税收入增速持续提升。8月，税收收入9088亿元，环比回落41.83%，同比回落4.41%，延续负增长态势。其中，增值税收入为3891亿元，环比大幅回落28.57%，同比回落2.48%；第二大税种企业所得税规模为661亿元，环比增速大幅回落87.21%，回落超过100个百分点，同比增速持续下降；非税收入达到2350亿元，环比回升至9.05%，同比增速达到49.76%，增速有所提高，对财政收入形成支撑。1-8月，税收收入累计117134亿元，同比回落0.10%，增速下降。增值税、企业所得税同比增速持续降低，增速分别下降至4.70%、3.60%；个人所得税延续约30%的负增长速度；在减税降费仍将延续的背景下，未来各类型税收收入增速回落态势预计仍将延续；非税收入同比增速达27.30%，较前值增加2.50个百分点，对财政收入累计同比增速的贡献较大。
　　8月财政支出规模小幅回升，各类支出增速分化
　　8月，全国财政支出规模环比小幅回升4.72%至15106亿元，同比增速减少3.65个百分点至-0.20%。1-8月，全国财政支出153069亿元，同比增长9.2%，增速下降0.20个百分点，同比增速连续4个月下降。
　　各类支出增速分化明显，交通运输类支出回落幅度最大。8月，从环比变化看，科学技术、社会保障和就业等支出环比小幅增加1.56%和3.88%，节能环保和城乡社区事务支出环比大幅回升43.60%和137.13%，教育和农林水事务支出环比小幅回落，交通运输类环比回落28.79%；从同比变化看，教育、社会保障和就业支出同比分别增长4.35%、17.51%，科学技术、城乡社区事务、农林水事务支出规模同比分别回落7.97%、7.55%、1.40%，而节能环保、交通运输支出同比回落幅度最大，分别回落13.86%、21.08%。1-8月，除社会保障支出以外的其他类别财政支出累计同比增速均有降低；另外，债务偿还支出增速有所回落，其同比增速下降1.60个百分点，达到13.80%，债务偿还压力小幅缓解。
　　1-8月全国政府性基金收入增速持续提高。政府性基金收入45987亿元，同比增长6.40%，较上月增加0.90个百分点，自3月份以来持续回升。地方政府性基金预算本级收入43174亿元，同比增长6.70%，其中国有土地使用权出让收入同比增速持续提高，较1-7月增加1.1个百分点；从8月土地市场情况看，土地成交面积与成交总价未能延续回升的趋势。
　　1-8月全国政府性基金支出增速小幅下降但仍保持高增速。全国政府性基金预算支出52745亿元，同比增长30.80%，增速下降3.0个百分点。其中，中央本级政府性基金支出1615亿元，同比增长18.60%，增速明显回落；地方政府性基金预算相关支出51130亿元，同比增长31.20%，增速有所回落。
　　地方债发行情况：8月发行规模有所回升，新增地方债发行规模逼近限额
　　发行总额：共计新发行地方政府债138只，合计规模5694.69亿元，环比回升11.18%，同比回落32.56%。其中，新增专项债3194.48亿元，环比上升6.58%，新增一般债券226.56亿元，为7月份的29.50%；再融资专项债券504.49亿元，为7月份的61.22%，再融资一般债券1165.95亿元，为6月的1.54倍；此外，置换一般债券、置换专项债券，分别发行239.71亿元、363.40亿元。1-8月，共计新发行地方政府债966只，规模合计39626.08亿元，同比增长29.89%，其中一般债16110.05亿元，占已发行额的40.66%，专项债23516.03亿元，占比59.34%；分类来看，新增专项债20057.47亿元，占已发行总额50.62%，占新增专项债总限额的93.29%；新增一般债8895.31亿元，占已发行总额22.45%，占新增一般债总限额的95.65%；再融资专项债、一般债分别为2912.32亿元、6832.71亿元；置换专项债、一般债分别为546.23亿元、382.04亿元。从目前发行进度看，1-8月，新发地方债规模已完成全年新增债务限额的94%，在831金融委会议强调加大逆周期调节力度，实施积极财政政策的背景下，9月4日的国常会确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，提前下达专项债部分新增额度，带动有效投资支持补短板扩大内需。
　　发行期限：8月，发行的地方政府债以5年期为主，合计占当月发行总额的35.00%，占比较上月回升约9个百分点；1-8月，5年及以上期限的额度占总额比例接近95%，地方债发行期限仍以中长期限为主。
　　发行地区：8月，山东、湖南、安徽发行规模位列前三，分别为650.97亿元、600.51亿元、530.30亿元；1-8月，江苏、山东、广东发行规模位列前三，发行规模分别为2702.30亿元、2655.79亿元、2236.36亿元。