国都期货-焦煤焦炭晨报：钢厂再度开启限产，焦炭价格平稳运行-191011

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　　操作建议
　　焦炭：十一小长假结束后环保对焦企生产的影响逐步减弱，前期限产地区开始复产，下游钢厂也在同步恢复生产，预计后期将会加大对炉料补库力度。近期焦企受到运输与成本影响，开始提涨焦价，经过前期两轮提降后节后首次进行提涨。随着未来钢厂利润不断修复，叠加十月钢厂开始进入补库阶段，焦炭价格在成本支撑下或将开启反弹。目前焦炭盘面价格贴水现货150元左右，若未来钢厂开始补库叠加四季度去产能预期，焦炭有望推动盘面价格向上修复贴水。综合来看，短期焦炭并不悲观，操作上建议轻仓做多。
　　焦煤：十一过后，下游钢厂与焦企开始复产，前期由于限产加强的利空影响开始消退，对焦煤的刚性需求有所恢复，预计十月份钢厂补库将会带动焦煤反弹，昨日唐山市再度发布限产政策，限产时间自本月10日至31日，边际影响不大，焦煤表现平平。前期国内主产区洗煤厂有停产现象，目前高硫煤相对紧俏，同时进口炼焦煤价格也出现明显反弹，对焦煤价格企稳起到积极作用。下游方面由于焦企利润微薄，对焦煤采购动力不足，保持刚需为主。进入十月份，下游焦企进入季节性补库周期，若下游利润能够扩张，焦企与钢厂将会重新积极采购焦煤以维持生产，改善当前焦煤高库存的状态。目前焦煤盘面经过一轮下跌之后，基差开始扩大，未来价格有望向上修复。综合来看，焦煤下有长协价格支撑，向上有补库驱动，10月份行情有望迎来一段上涨行情，操作上，建议逢低做多。