安信证券-中孚信息-300659-乘国产化东风，Q3收入增速超预期-191010

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　　■事件：公司发布2019年三季报预告，前三季度预计盈利1000万~1500万元，同比实现扭亏。其中Q3单季度预计盈利1629~2129万元，同比增长1189%~1585%。
　　■Q3收入增速超预期。公司坚持既定发展战略，加强市场开拓，不断提升核心技术能力，安全保密业务继续保持高速增长。前三季度整体利润同比扭亏，符合我们此前的预测。共实现营收约3.03亿元，同比增长73%。其中Q3单季度实现营收1.29亿元，同比增速达到90%，较上半年更上了一个新台阶。
　　■未来继续重点聚焦安全保密主业。公司近日公告将终止向黄建等5名自然人发行股份及支付现金购买武汉剑通99%股权及募集配套资金事项。由于武汉剑通的主业与公司经营战略方向并无直接关联，更多属于在产业链的延展方面的尝试。终止收购事项后，预计公司未来将继续重点聚焦安全保密主业，整体影响积极。
　　■乘国产化东风，持续高增长可期。今年以来公司紧抓IT国产化的市场先机，不断加强市场开拓力度，核心业务收入实现大幅增长，主要产品市场占有率保持领先，同时也为后续市场的进一步拓展奠定了坚实基础。以备货指标为参考，截至2019H1的存货较年初增加87.72%，且较Q1进一步大幅增长，有望预示着未来收入高增长的持续，继续维持重点推荐。
　　■投资建议：预计2019~2020年EPS分别为0.76元、1.27元。六个月目标价70元，维持“买入-A”评级。
　　■风险提示：IT国产化推进速度低于预期；行业竞争加剧