中信期货-商品策略日报：新一轮中美经贸高级别磋商开启，金融市场对磋商结果翘首以待-191011

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　　今日市场关注：
　　美国10月密歇根消费者信心指数初值
　　欧洲央行公布9月货币政策会议纪要
　　全球宏观观察：
　　新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿开幕。当地时间10月10日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦开始新一轮中美经贸高级别磋商，本次磋商将为期两日。在本次磋商开始前，刘鹤分别会见美中贸委会会长艾伦、美国全国商会常务副会长兼国际事务总裁薄迈伦和IMF新任总裁格奥尔基耶娃。刘鹤表示，中美经贸关系十分重要，具有很强的外溢性和全球影响。贸易战不利于中国，不利于美国，也不利于整个世界，企业和消费者的利益都会受到极大损失。中方此次抱着极大的诚意而来，愿意与美方就贸易平衡、市场准入、投资者保护等共同关心的问题进行认真交流，推动磋商取得积极进展。
　　欧洲央行会议纪要显示政策制定者意见分裂。昨日，欧洲央行公布9月议息会议纪要，对于本次会议上的降息决议，部分官员表示无法支持。同时，当前欧洲央行的QE计划也遭到一些成员的反对，他们认为鉴于收益率已经很低，QE不再是一个有效的工具，开放式QE可能会促使欧洲央行加大购买规模，挑战购买限制。从最终的决议来看，委员的意见显示出较为分裂的状态，如果没有采取QE，部分委员准备支持降息20个基点；分层利率得到多数支持；降息10个基点得到多数委员的支持。所有委员都显现出鸽派倾向，认为当前欧洲央行需要采取进一步放松的行动，尽管意见分裂，但争论焦点主要集中于哪种政策工具的有效性更高。
　　近期热点追踪：
　　美联储降息：美联储多位官员昨日至今晨发表公开场合讲话。卡普兰表示，美联储不应在面临众多不确定性时过度暴露利率路径，任何利率调整都应克制且适度，美联储或将很快宣布关于回购和资产负债表调整的声明，但资产负债表的增长不是QE、只是在购买国债。梅斯特表示近期通胀喜忧参半，且经济疲弱的信号已经扩大至就业和消费，但她认为需要出现收益率曲线更大程度的倒挂才是衰退的信号，因此她反对7月和9月的降息。卡什卡利认为经济下行的风险正在增加，如果数据疲软，再次降息是必要的，同样地，他也表示支持美联储扩张资产负债表规模，并指出将资产负债表扩张成为QE是错误的。
　　点评：继2019年7月开启了十年来首次降息，美联储于9月进行了年内第二次降息，且继续降息预期仍存，这将在中长期内给美元指数施加下行压力，同时令美债收益率出现下行。