信达期货-大商所秋季调研总结：豆一供应偏紧，价格存在支撑-191010

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　　随着中美贸易谈判的开启，国内进口大豆从原先的美国转向巴西和阿根廷。美国农业部门发布数据显示，2018/19年度美国大豆减产明显，同时中美贸易谈判跌宕起伏，国内相关企业和贸易商对大豆都持谨慎态度。此外，随着国家临储大豆拍卖进行，国内大豆供给成为关注焦点。
　　国储大豆陆续售空，供应偏紧。黑龙江周边大豆和玉米受自然天气等影响，普遍出现减产情况；农户种植玉米的意愿要高于大豆，主要还是受收益影响；农户种植作物的成本较高，主要原因在于租地成本限制和补贴不归租地农户；往年国储大豆基本拍卖完毕，现还有17年部分大豆和18年新豆。
　　下游需求疲弱，短期难以改善。国产大豆除了食用外，还广泛应用于油厂压榨。受“猪瘟事件”影响，国内油厂今年压榨量较往年减少很多。调研结果显示，部分油厂今年控制压榨规模，确保油厂不出现“胀库”状态。同时，“猪瘟”尚未得到有效解决，疫苗还未应用于实际养殖中，生猪养殖规模还未恢复，豆粕需求短期难以改善。
　　综合供需变化和库存来看，国内豆一由于供给问题，价格存在支撑。同时，受下游需求影响，“猪瘟事件”尚未好转，价格上涨空间不大。
　　操作建议：豆一2001合约盘面价格中长期维持在（3300,3600）区间来回震荡，结合豆一现货价格走势，建议在上述区间逢低做多。
　　风险提示：中美贸易谈判、“猪瘟事件”