华创证券-华创债券转债周报：金能股东大额配售，金轮加码新产能-191012

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　　金能、金轮启动发行，转债规模中等
　　本周金能转债和金轮转债启动发行流程，将于下周一（10月14日）网上申购。金能转债发行金额15亿元，大股东承诺配售不低于6亿元。正股从事煤化工和精细化工，煤化工副产品回收彻底，较同行盈利能力强，一级积极参与打新。金轮转债从事纺织梳理器和不锈钢装饰板生产，发行转债加码新产能，但发行规模偏小，评级偏低，转债项目利润率较低，一级谨慎申购。
　　金能转债：主营煤化工和精细化工，大股东大额配售
　　金能转债信用评级AA，大股东承诺参与配售，主要产品包括焦炭、炭黑、甲醇、纯苯等。受行业周期影响，2019年上半年盈利能力下滑，但公司对于炼焦副产品回收彻底，在建项目布局石油化工领域，增强盈利稳定性。
　　金轮转债：纺织梳理器材利润率较高，转债加码不锈钢装饰板产能
　　正股金轮股份主业涵盖纺织梳理器材和不锈钢装饰板。公司纺织梳理器材业务利润率较高，毛利率保持在50%左右。不锈钢装饰板下游主要为电梯、家电、建筑装饰，成本加成定价赚取固定加工费，毛利率虽低但盈利稳定。可转债项目投产后将增加500万平方米高端不锈钢装饰板产能。
　　市场回顾
　　本周中证转债指数小幅上涨，周度环比涨幅1.36%，10月11日（周五）指数收333.14，日涨幅为0.51%。
　　本周为国庆节后第一周，资金有所回流，中美双方在美国华盛顿进行新一轮经贸高级别磋商，谈判在农业、知识农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。在向好预期带动下，权益市场和转债市场双双反弹，全周上证综指上涨2.36%至2973.66，创业板指上涨2.41%至1666.83。本周金融地产等板块表现活跃，银行板块上涨带动相关转债上行。分行业看，本周申万一级行业仅近休闲服务下跌，其余均实现上涨；建筑材料、农林牧渔、房地产三个板块跌幅居前。
　　本周市场共178只可转债交易，周涨跌幅方面，其中133支转债实现上涨，1支转债持平，44支转债表现为下跌。涨幅前五分别万顺转债（10.43%）、参林转债（8.54%）、中装转债（7.24%）、晶瑞转债（6.78%）、天康转债（6.69%）；跌幅前五分别为崇达转债（-1.8%）、国祯转债（-2.18%）、光电转债（-2.78%）、佳都转债（-2.9%）、蓝标转债（-2.99%）。正股涨幅前三分别为蓝思科技、创维数字、万顺新材；跌幅前三分别为寒锐钴业、佳都科技、智能自控。
　　一级发行情况：万里、金能、金轮转债启动发行
　　本周万里转债、金能转债、金轮转债启动发行，合计规模19.84亿元，其中仅金能转债设置网下发行，金轮转债和万里转债规模相对较小。本周石英股份、英联股份获得证监会核准批复，截至目前共有18家上市公司公开发行A股可转换公司债券申请获得中国证监会核准。雷科防务获得发审委通过。本周上海沪工、新疆天业发布可转债预案。
　　风险提示：
　　正股波动较大、宏观经济下行、贸易谈判不及预期等