西部证券-医药行业周报10月份第二期：三季报将密集发布，重点关注业绩超预期个股-191014

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　　核心结论
　　行业创新：本周无相关重点创新政策，企业申报审评稳步推进。本周药品注册申请合计47项，其中化药合计40项，生物药及生物制品申请3项、中药4项。新药申请方面，本周共有9项药品上市申请，上市公司有复星医药旗下Gland Pharma的注射用右丙亚胺。新药临床试验申请动态共9条，其中国内企业动态包括恒瑞医药（600276.SH）的氟唑帕利胶囊和浙江同源康的第三代EGFR抑制剂TY-302胶囊。此外国内重点品种有Biohaven的口服髓过氧化物酶（MPO）抑制剂BHV3241。
　　本周观点：三季报逐渐开始，重点关注有望超预期的个股。本周申万医药行业指数上涨3.11%，在所有的行业钟位列第6，涨幅靠前。从个股来看，业绩预告超预期的个股有良好表现，比如凯普生物、康泰生物、万孚生物等。下周开始，三季报将会密集发布，我们认为需要重点关注业绩有望超预期的个股，重点看好的个股包括金域医学、大参林等。从行业中长期看，由于9月份集采扩面已经落地，市场的不确定性预期已经减弱，未来医药行业重要的负面政策冲击预计较少，医药行业有望维持持续稳定上涨的态势。个股方面，医药年初至今白马股表现较好，行业表面上也存在一定的抱团取暖现象，但是医药未来优胜劣汰、强者恒强的逻辑不会变化，目前依然处于行业优胜劣汰的初期阶段，随着龙头公司逐渐受益行业集中带来的业绩红利，个股的估值也会逐渐下降，因此我们依然看好部分细分领域的优秀个股。
　　投资建议：四季度依然是政策密集期，战略性投资创新，关注政策免疫细分领域。带量采购扩面、高值耗材集采、医保支付目录的调整背后的政策推手依然是支付端，而医保局的成立加速了这一进程，在医疗需求持续上升、医保筹资有限的情况下这一进程将不会改变，从医保的不合理支出向有效支出转变，具备高药物经济学的创新药将长期收益。
　　重点关注：1、创新药械：恒瑞医药（600276.SH）、科伦药业（002422.SZ）、康泰生物（300601.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）；CRO：药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）。2、景气度高的政策免疫领域范消费领域。专科服务：金域医学（603882.SH）、通策医疗（600763.SH）；药店：大参林（603233.SH）；中药消费：云南白药（000538.SZ）、片仔癀（600436.SH）。
　　风险提示：带量采购、耗材集采降价超预期风险；其他政策不确定性风险。