东吴证券-环保工程及服务行业周报：生态环境部开展碳监测评估试点工作，积极关注动力电池再生长周期高景气赛道-210926

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《方案要求，到2022年底，探索建立碳监测评估技术方法体系，发挥示范效应，为应对气候变化工作提供监测支撑。

聚焦1）区域层面：开展区域大气温室气体浓度天地一体监测、典型区域土地利用年度变化监测和生态系统固碳监测。

2）城市层面：选取唐山、太原、上海、杭州等16个城市，分基础试点、综合试点、海洋试点三类，开展大气温室气体及海洋碳汇监测试点。

3）重点行业层面：选择火电、钢铁、石油天然气开采、煤炭开采和废弃物处理五类重点行业，开展温室气体试点监测。

动力电池退役高峰来临，积极关注电池再生长周期高景气赛道。

1）全球电动化势不可挡&储能贡献装机新增量，电池装机维持高景气度，电池后周期行业动力电池再生迎长周期高景气。

2）政策就位&经济性突出，电池再生蓄势待发。

按动力电池5年服役年限即将迎来退役高峰，动力电池再生行业即将爆发。

按金属现价（2021/8/31）假设，2021年/2025年/2030年市场空间分别可达112亿元/258亿元/770亿元，市场空间10年7倍，十年复合增速约23%。

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对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。

复盘欧盟碳市场4阶段演变，我们认为总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展方向与欧盟相似，且我国碳市场已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模及覆盖行业仍存在较大提升空间。

当前国内碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，我们预计我国碳排放总量递减速度拟超海外，总量收紧驱动碳配额价格长期上行，同时碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，相关审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。

碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。

从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。

2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。

3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。

4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。

5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。

十四五政策强化聚焦碳减排，关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。

a)付费模式：加速转变C端/B端收费，解决付费痛点；b)业务模式：运营占比提升，优质现金流&稳定发展；c)技术驱动：技术权重增加，技术壁垒提升。

推荐优质细分赛道：1）沼气利用渗透率低空间广阔，碳交易增厚收益102%~339%弹性突出，重点推荐填埋气资源化龙头【百川畅银】；2）再生塑料减碳50%，万亿蓝海回收率&集中度有望提升：重点推荐再生塑料稀缺标的【英科再生】；3）固废资源化ToB赛道空间广阔，减碳效果明显助力碳中和，重点推荐【高能环境】、【中再资环】、关注【浙富控股】；4）动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐【天奇股份】；5）高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐【洪城环境】。

6）垃圾焚烧行业刚性扩容，商业模式改善&碳中和价值增量，重点推荐【光大环境】、【瀚蓝环境】、关注【三峰环境】、【伟明环保】；7）环卫新能源长周期放量，十年替代助力碳达峰：重点推荐【宇通重工】、【龙马环卫】；股东背景加持、环服份额提升的物管龙头【碧桂园服务】。

最新研究：天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场；政策点评：循环经济法公开征求修订意见，关注再生资源循环利用。

风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。