国盛证券-量化周报：继续看多市场-191013

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　　继续看多市场。节后，市场迎来了久违的反弹。在我们的分段体系下，上周的反弹属于30分钟级别上涨。目前大部分指数日线结构上仍处于上涨的初始阶段：上证指数、沪深300、中证500仅走完了1波，上涨结束概率不足10%。因此，我们认为市场的这波反弹是日线上涨的延续，大概率要创出9月份反弹的新高，继续看多市场，建议投资者继续持有。市场的中期走势结构依然没有发生任何变化:50、300、上证指数、深证成指、中证500以及创业板指处于周线级别上涨中，且仅走完了1波。
　　创业板中期占优。创业板目前处于周线级别上涨中，未来很长一段时间以创业板为代表的小盘股大概率既有相对收益，又有绝对收益。
　　行业中期关注调整充分及刚确立趋势的行业。当下基本上是传媒的中期底部，未来1-2年会有较大的投资机会。军工、食品饮料、餐饮旅游、电子、通信、计算机已经形成周线级别上涨，中期仍有上涨空间。短期，建议关注超跌的钢铁以及反弹刚开始的家电、商贸零售、建筑、基础化工及电力设备。
　　从国债收益率（货币），信用利差（信用）和市场波动率（情绪）三个维度来探索A股的风格轮动。利率反映上市公司融资成本，影响价值股和成长股轮动；信用利差反映上市公司违约概率，影响优质股和垃圾股的轮动；市场波动率反映投资者是否反应过度，影响动量现象和反转现象的轮动。当前市场处于中性货币-宽信用-中低波动环境，因此我们认为未来一段时间里面，市场表现较好的风格可能是小盘、成长和动量风格。
　　基金仓位测算：9月公募中盘价值仓位回升。截至9月底，公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为77.70%，较上个月上升0.61%。风格上，沪深300仓位减少-2.88%，中证500仓位上升2.66%，中证1000仓位上升0.83%。中大市值中价值和成长仓位各变化1.02%、-1.24%。
　　大类资产观察：通胀有所回升，利率走势胶着。当前共有7个宏观经济指标看多利率，6个宏观经济指标看空利率，虽然9月PMI：主要原材料购进价格有所回升，短期利率回升，但是经济增长数据仍未明显改善，总体利率走势较为胶着。
　　A股情绪指数观察：情绪指数下行中。当前A股情绪指数为24.68，其20日移动平均为26.30，过去20个交易日最高点为9月26日，情绪处于下行期，情绪指数对顶部指示作用较强，当前应保持谨慎。
　　顶端优化模型高配成长、成交量和反转因子；本周情绪指标模型没有发出信号；主题推荐算法推荐水泥涨价概念股。本周情绪指标依然处于正常区间内，不发出信号。上周顶端优化组合跑赢基准0.174%，本周高配成长、成交量和反转因子。主题挖掘算法本周推荐水泥涨价概念股。
　　风格上动量风格延续，低波走弱。本周高动量风格优势延续，低波风格基本无收益；基本面因子中盈利、成长和杠杆因子收益较高，价值表现平平；市值和非线性市值收益显示小盘股表现较好。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。