光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：Nike下调2022财年的全年销售预期，皮肤微生态护肤市场正在萌芽-210926

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第二届中国皮肤科学百人论坛专家分享概览：皮肤微生态可以维持肌肤稳态、维持皮肤表面的弱酸性、提高肌肤的免疫力、维持皮肤屏障。

当下微生态护肤市场潜力巨大，备案数量快速攀升，微生态护肤市场近三年的增长趋势平均在44%左右。

未来化妆品企业的研发需要注重四个方面，包括安全与功效的平衡、基于数据循证的功效宣称、现代技术的引入、医产学研联动与发展。

案例方面，瑷尔博士品牌的微生态护肤产品开发规则包括维护皮肤菌群平衡、改善皮肤菌群微环境、选择微生态友好原料三个方面。

行情回顾：纺织服装板块：上周（2021年9月22日~9月24日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-0.02%、-0.01%、-0.13%，纺织服装板块下跌0.59%，位列28个申万一级行业的第17位；其中纺织制造板块上涨0.90%、服装家纺板块下跌1.33%。

过去一个月（2021年8月24日~9月24日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为+3.91%、-1.22%、+0.28%，纺织服装板块上涨0.55%，位列28个申万一级行业的第18位。

化妆品与医美板块：上周化妆品板块上涨10.25%，跑赢沪深300指数10.39PCT。

近一个月化妆品板块上涨1.83%，跑赢沪深300指数2.63PCT。

医美板块上周上涨6.36%，跑赢沪深300指数6.49PCT。

近一个月医美板块上涨9.98%，跑赢沪深300指数9.70PCT。

行业新闻：Nike发布2022财年第一季度财务数据，下调了整个2022财年的销售预期、预计2022财年同比增长在5%左右；内衣品牌维多利亚的秘密在纽交所挂牌上市；专注油皮人群的护肤品品牌肤漾已完成千万级A+轮融资；科技美护品牌AMIRO完成数亿元C轮融资；意式护肤品牌俪纳斯入驻杭州美妆集合店BeautyLibra；多家ODM企业自建功效检测中心；中国整形美容协会与人民网？人民健康、艾尔建美学等单位发起“三正规”倡议。

投资建议：纺织服装行业：当前仍处于销售淡季，结合7~8月社零数据和草根调研表现，预计三季度行业数据仍较弱。

目前正处于中秋和国庆假期，关注假期零售表现和居民消费意愿。

结合当前估值水平，我们维持前期观点，下游品牌服饰建议关注2条主线：1）高景气运动赛道叠加受益政策推动、国潮趋势，继续推荐安踏体育、李宁、特步国际、比音勒芬；2）推荐低估值细分品类本土龙头公司、短期具有一定防御属性，包括森马服饰、太平鸟、罗莱生活、海澜之家等。

化妆品行业方面：化妆品行业长期景气度继续较高，行业竞争有所加剧，消费正在向更加科学、理性、细分的方向发展，如微生态护肤相关新品牌的涌现和快速成长，国内化妆品公司仍需以加强自身产品力、品牌力为核心竞争策略。

短期来看，淡季中行业零售数据偏弱，催化较缺乏。

从基本面角度、结合估值水平，继续推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化。

医美行业方面：行业仍处发展早期，短期监管有趋严兆头、但长期利好正规产品/机构的持续发展和份额提升。

我们建议关注爱美客、华熙生物等。

风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品、医美等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商流量增速放缓，或流量成本上升，影响品牌商的盈利能力。