国海证券-国防军工行业周报：直博会彰显科技实力进步，关注军工成长性投资机会-191013

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　　投资要点：
　　本周只有4个交易日：上证综指涨跌幅2.36%，深证成指涨跌幅2.33%，沪深300涨跌幅2.55%，创业板指涨跌幅2.41%，中小板指涨跌幅1.77%，申万国防军工行业指数涨跌幅为0.03%。
　　直博会彰显科技实力进步，关注军工成长性投资机会。
　　10月10日至13日，由天津市人民政府、中国航空工业集团有限公司和中国人民解放军陆军共同主办的第五届天津直升机博览会在天津举行，空客、俄直、贝尔、西柯斯基、莱昂纳多、航空工业等全球六大直升机主机生产企业以及相关配套企业参展。
　　直升机可以实现垂直起降、空中悬停、前后左右移动等飞行动作，具备优异的机动性能，在军民领域应用广泛。随着我国急缺型号-通用型直升机直-20的服役，以及作为陆军空中突击力量的陆航部队的快速发展，我国直升机产业迎来加速发展期，推荐投资者重点关注我国直升机总装龙头中直股份。
　　另一方面，作为本次展会的明星机型，直-20采用了电传飞行控制、大功率涡轴发动机等先进技术，彰显我国国防科技实力的快速进步。
　　随着“阅兵行情”的结束，军工板块已大幅调整，不少标的估值落入底部区间，在国防科技快速进步以及装备采购持续增长的背景下，推荐投资者从成长的角度把握军工板块的投资机会：一方面，重点关注受益主战装备建设的中直股份、中航沈飞、中国海防、中航高科等；另一方面，重点关注受益于信息化发展的航天电器、国睿科技、四创电子等。
　　行业评级：在中美关系复杂多变、国内经济下行压力尚未缓解的背景下，随着国防建设进入装备采购高峰期，军工行业景气度不断提升，复杂环境下持续稳定增长的优势将进一步凸显；国企改革方面，改革向着更大的范围和更深的层次加速推进，并逐渐进入落地阶段，改革的政策红利有望逐渐释放；华为事件影响下，自主可控重要性升级，军工企业有望迎来国产化替代良机。我们看好军工板块市场机会，给予推荐评级。
　　投资策略及重点推荐个股：1、装备建设主线上，重点关注装备缺口大、成长空间广阔、股价处于低位、有望受益国企改革的总装和配套龙头，推荐中直股份、中航飞机、航发动力等；2、信息化方向上，关注民品市场竞争力较强，市场份额有望快速提升的振华科技、航天电器、中航光电、亚光科技、瑞特股份；3、资产证券化方向，关注体外资产质优量大，估值合理的中航电子、四创电子、中国海防、久之洋等。
　　风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）进口替代不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）系统性风险。