德邦证券-策略周报：未见“摸得着”的利好，短期不宜过度乐观-191013

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　　本周观点：
　　国庆节后四个交易日A股迎来四连阳，上证指数累计上涨2.36%，上证50带头上涨2.95%。而周六贸易谈判又出利好消息，双方表示第一阶段已取得实质性进展，特朗普表示“正接近贸易战结束”，全球市场也应声大涨。原定于10月15日加征的关税也暂缓，但值得注意的是，此前加征的关税并未有所削减，市场没有“摸得着”的利好，风险偏好并不会大幅上升，但总体来说对市场的制约将有所缓解。
　　随着外部因素的缓解，“银十”行情有望延续，但短期不宜过度乐观。股市将重回基本面，上市公司将陆续进入三季报披露期，前期涨幅较大的科技股回调也较为充分，后续可以持续关注业绩表现稳定的科技、消费龙头公司，以及业绩大幅上升的公司。此外，下周将集中公布中国经济金融数据，11月APEC峰会两国元首会面也值得我们关注。
　　行业观点：
　　食品饮料：白酒板块目前结构性增长趋势显著，周期性弱化，未来估值中枢有望提升，高端白酒确定性仍最强。国庆期间高端白酒维持10%左右的动销，节后茅台及五粮液批价有所回落，主要受供货节奏影响。茅台批价过去半年上涨过快，批价过高会抑制真实消费而突出金融属性，适当回调有利于茅台及行业健康良性的发展。
　　农林牧渔：本周生猪价格开启暴涨模式，周五达到34元/公斤，单周上涨4.63元/公斤，此前大家担忧的价格压制问题没有出现。在上市公司层面，牧原、温氏、新希望等已经陆续公布业绩预告，虽然出栏完全成本有所提高、出栏量增速下降明显，但是业绩均同比大幅提升。所以我们判断，在明年2季度之前，生猪价格还将保持强势，稳步上涨，各大养殖企业业绩还将持续释放。
　　国防军工：跌势已至尾声，静待中周期主峰。目前，部分军工企业已陆续释放三季报预报，参照公司所处的产业链位置及行业地位，可以推测军工行业三季度依旧保持着中高速增长的运营态势。依照目前的市场地位看，军工板块核心公司如中航沈飞、中航机电、中航电子股价均返回本次行情启动前的位置，参考板块全年增速及各大公司目前的估值倍数及目前各大公募手中持仓情况，我们认为本次军工下跌趋势已至尾声。此外，考虑到军工行业五年中周期中“2低5高”的特点，叠加产业混改进度，我们认为，明年将会是本次军工五年中周期的主峰。
　　电子：本周电子板块涨幅低于大盘涨幅，元器件、其他电子、电子制造子版块表现相对强势。蓝思科技周五发布三季度业绩预告，三季度单季盈利124,304万元-127,336万元，比上年同期增长了105%-110%，一方面受益苹果、华为新品的火爆销售，一方面也得益于瀑布屏、一体式玻璃后盖等创新。我们持续看好消费电子板块，相关公司业绩也有望在三季报得到验证。推荐关注蓝思科技、歌尔股份、水晶光电。
　　事件回顾：
　　中美第十三轮高级别贸易磋商结束，从双方的表态中，我们可以看出本次谈判取得了实质性进展，并且达成了第一阶段成果，近期的工作重点将是确定第一阶段协议文本。特朗普决定推迟原定于10月15日加征的关税，但前期已加征的关税未获减免。
　　风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行。