浙商证券-交运社服行业周报（9月第4周）：中秋民航旅客恢复至 65%，海南开展免税促销活动-210926

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报告导读9月第4周机场、航空、免税、酒店板块最新跟踪情况。

投资要点本周交运社服板块行情回顾1）申万一级行业（28个）：本周交通运输、休闲服务行业累计涨幅分别为+2.6%、+1.2%，分别位列第5、9位。

2）申万二级行业（102个）：本周机场、航空运输、旅游综合、酒店、景点累计涨幅分别为+4.6%、+2.8%、+2.0%、-0.2%、-1.8%，分别位列第8、17、22、50、67位。

新冠疫情跟踪新冠肺炎确诊情况：9月19-24日，1）中国：我国福建（莆田、泉州、厦门）、黑龙江（哈尔滨）累计报告本土确诊病例154例；截至9月25日10时，全国共有3个高风险地区（福建2、黑龙江1）、33个中风险地区（福建32、黑龙江1）。

2）海外：新增新冠肺炎确诊病例284万例，环比上周下降13.6%；新增死亡人数48810例，环比上周减少9.0%。

3）美国：累计新增确诊约80万例，环比降低18%；累计新增死亡13717例，环比增加6%。

4）英国：累计新增确诊约20万例，环比增加15%；累计新增死亡865例，环比增加2%。

新冠疫苗接种情况：1）中国：截至9月24日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗近22亿剂次；9月18日-9月24日单日接种新冠疫苗平均约349万剂次，环比减少30%。

2）全球：截至9月24日，全球共接种新冠病毒疫苗约61亿剂次，44.3%的世界人口至少接种了一剂疫苗。

机场&航空：福建、黑龙江现局部疫情，航空出行略受影响1）行业：9月20-24日，我国国内、国际航线航班执行量共计51716架次，日均10343班次，环比上周下降2%，较2019年同期下降31%。

2）中秋假期民航数据：①执飞量：民航中秋假期日均航班执飞量为9632架次，同比2019年下降32%，同比2020年下降28%；除疫情原因，由于2020年中秋节与国庆节重叠，出行需求均集中在十一假期，也导致2020年航班量整体明显高于2021年中秋节。

②旅客量：9月19-21日全国民航运输旅客量共计约309万人次，同比2019年下降35%。

3）航司：9月20-24日，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏执飞航班量分别为4973、8715、7512、2167、1693、539架次，其中华夏航空环比降幅居首位，各航司环比上周同期分别-4%、-3%、+2%、+11%、+30%、-21%。

4）机场：9月20-24日，广州白云、上海浦东、上海虹桥、北京首都、北京大兴、深圳宝安机场日均进出港航班量分别为898、740、616、751、631、835，环比上周分别-3%、+43%、+18%、-7%、-3%、2%。

免税：本周折扣力度环比略增1）海南航班量跟踪：过去7天（9.18-9.24）三亚凤凰机场、海口美兰国际机场日均进出港航班量分别为288、345班次，环比分别+9%、-1%；同期，海口机场日均运输旅客量（预计）为40077人次，环比下降0.1%。

中秋假期期间，三亚凤凰机场恢复至2019年同期水平。

2）免税渠道折扣跟踪：本周日上直邮、中免离岛折扣力度环略增，海旅投、海发控、中出服离岛折扣力度环比基本持平。

本周酒店资讯回顾1）中秋假期全国周边游酒店订单量对比2019年增长逾20%。

2）华住集团旗下高端品牌花间系列子品牌发布在即。

投资建议1）推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，9月起国内出行需求边际向上，下半年白云机场有望迎来催化，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐首旅酒店：连锁酒店集团龙头享行业β，轻管理模式打开下沉市场增量空间，在三年万店目标下21-23年开业酒店数量CAGR有望达到30%。

3）推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间。

下半年首都机场免税租金协议、美兰机场二期免税店开业有望给公司业绩带来催化。

4）推荐三大航：行业需求恢复阶段公司将显现较大盈利弹性。

5）建议关注春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高。

风险提示疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动，免税政策变化，免税行业竞争加剧等。