平安证券-有色行业周报：Las Bambas铜矿再起波澜，道路多处封锁-191013

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　　行业投资观点：中美贸易摩擦担忧缓解，但仍存在较大的不确定性，且全球主要经济体经济增长前景不明朗，对有色价格及需求提振有待观察，有色总体上处于供需弱平衡的态势，维持行业“中性”投资评级。短期建议关注避险需求下降，新增供给较为有限的铜、铝子行业投资机会，相关公司建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。同时我们认为全球经济放缓，货币政策趋于宽松的大环境仍没有变化，贵金属具有较为突出的配置价值，建议关注黄金龙头企业山东黄金、紫金矿业。
　　行业要闻：新一轮中美经贸高级别磋商在华盛顿开幕；美国将对欧盟飞机和农产品征关税，拟于10月18日生效；世行预计今年亚太经济增长放缓至5.8%；俄罗斯Polymetal可能会投资稀土项目，以满足电动汽车的需求；中国黄金储备十连涨；Las Bambas铜矿再起波澜，道路多处封锁；MaliLithium旗下Goulamina锂矿获得马里政府用水许可。
　　行情回顾：上周有色指数上涨0.98%，跑输沪深300指数（+2.55%）1.57个百分点，在申万28个子行业中涨跌幅排名第26。子行业看，有色多数子板块上涨，其中磁性材料（+5.32%）、黄金（+3.27%）子板块涨幅居前。
　　产品价格跟踪：工业金属：上周工业金属价格分化，其中LME铜价上涨2.29%，SHFE铜价下跌0.40%；LME铝价下跌0.23%，SHFE铝价下跌0.97%；LME铅价上涨0.37%，SHFE铅价下跌0.15%；LME锌价上涨4.82%，SHFE锌价上涨1.28%；LME锡价上涨1.00%，SHFE锡价上涨1.65%；LME镍价下跌1.10%，SHFE镍价下跌0.31%。贵金属：上周贵金属价格下跌，其中黄金下跌1.60%，白银下跌0.46%。小金属：上周小金属除碳酸锂（-1.52%）、钴（-3.23%）、锗（-0.67%）、镁（-1.23%）价格下跌，钨（+4.55%）、锑（+2.47%）价格上涨外，其余品种价格稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化镝（-3.21%）、氧化铽（-1.29%）价格下跌外，其余品种价格稳定。
　　风险提示：（1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。（2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。（3）价格和库存大幅波动的风险。有色行业具有周期属性，且存在现货和期货市场，价格和库存除了受供需影响外，还受到其他诸多因素影响，波动较为频繁。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。