安信证券-蓝晓科技-300487-三季度业绩预告高增长，新项目投产打破产能瓶颈，全面布局金属提取与超纯水领域-191013

《安信证券-蓝晓科技-300487-三季度业绩预告高增长，新项目投产打破产能瓶颈，全面布局金属提取与超纯水领域-191013（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-蓝晓科技-300487-三季度业绩预告高增长，新项目投产打破产能瓶颈，全面布局金属提取与超纯水领域-191013（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■事件：蓝晓科技公布2019年前三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润2.22~2.35亿元（同比+155~+170%），其中19Q3实现归母净利润0.80~0.93亿元（同比+200~+250%）。
　　■点评：蓝晓科技业绩实现同比大幅增长，我们分析主要系下游领域需求持续释放，公司积极部署实现业绩的快速增长，系统集成模式受到客户认可度提升，新产品结构持续优化，大项目的逐渐落地对业绩促进明显所致。
　　■项目投产打破产能瓶颈，全面布局未来可期：
　　高陵2.5万吨树脂、蒲城1.5万吨树脂等已试生产，建成投产后将改变公司产能常年超负荷运转现状（18年树脂产能利用率200%），并拥有行业最全品类，覆盖了吸附分离材料全部的主要生产工艺，在湿法冶金、生物医药、环保特种领域做到强项愈强，新增超纯水、核电、甜味剂、色谱重点布局。公司持续推进种子式发展，低品位红土镍矿提镍技术已具备中试技术，镍需求受益于三元材料镍需求释放；水处理向技术壁垒高、被跨国公司寡头垄断的半导体用电子级超纯水市场拓展，预计2022年全球空间41.7亿美元（据Technavio数据）；公司吸附分离技术积累深厚，有望以自主知识产权突破顶端吸附分离材料的底层关键技术，实现进口替代。
　　■大项目逐渐落地，提锂业绩兑现促进高增长：
　　公司将盐湖提锂的藏格5.78亿元项目、锦泰10.92亿元项目列为年度重点项目，集中优势资源保证项目建设按进度、保质保量完成，两大提锂项目的逐步确认助力业绩实现高增长：现藏格项目已完成5条线的运行调试并取得客户验收确认，9月份吸附剂全部装填完毕进行满负荷生产；锦泰一期3000t/a项目已建成投产，运营期间向公司分期支付运营管理费用和利润分成。
　　9月公司与五矿盐湖签订2281万元的吸附成套装置合同，用于五矿盐湖1000t/a高浓度卤水镁锂分离的工业试验。公司对卤水低、中、高不同品位实施针对性技术，帮助客户获取最大效益，完成盐湖提锂的全面覆盖，且系统集成模式受到客户认可度提升，市场扩展至国内和国际盐湖卤水资源。
　　■投资建议：三季报业绩预告略超预期，我们上调公司2019-2021年EPS预测为1.41/1.77/2.36元；上调至买入-A的投资评级，6个月目标价为45元。
　　■风险提示：项目建设进度不及预期，下游客户拓展不及预期