浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年10月第2周）：钢铁库存降幅趋缓-191013

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　　报告导读
　　本周钢材价格与原料价格主要呈现涨跌互现，社会库存+钢厂库存减少27万吨（节前周下降66万吨），降幅趋缓，钢铁采购量和交易量均下降。根据我们的成本滞后一个月模型测算毛利，截至10月11日，螺纹钢利润为404元/吨，回落4.83%。建议关注估值偏低，业绩有支撑的钢铁标的：上海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳。
　　钢材期货与现货价格涨跌互现。62%澳洲粉矿价格为92.7美元/千吨，上涨1.37%；58%澳洲粉矿价格为80.6美元/千吨，上涨0.44%；普氏铁矿石价格指数于11日收于92.7美元/吨，较上周上涨1.26%；唐山铁精粉价格885元/吨，较上周下跌-0.56%。前期钢材库存连续下降，和下游产业的需求回暖，当前原材料价格自本周呈现小幅上升。钢材品种价格继续全线小幅回升。螺纹钢价格3780元/吨，涨幅0.53%；涨幅最高为高线，涨幅0.74%。热轧板卷价格3590元/吨，跌幅0.28%；冷轧板卷价格4280元/吨，涨幅0.00%；中厚板价格3770元/吨，涨幅0.00%。综合供给两方面因素，当前市场整体仍较平稳。
　　总库存呈现下降趋势，降幅1.69%，相对较小。本周总库存单周下跌27.52万吨，环比下跌-1.69%，同比上升17.58%。本周社会库存1126.33万吨，环比下降-1.53%，同比上涨5.63%。考虑到高温天气过去，下游需求将呈现环比上升的态势，预计总库存将保持小幅减少。其中螺纹社会库存483.89万吨，同比10.10%，环比-3.29%；线材社库为167.71万吨，同比14.73%，环比-0.18%。其中热轧、冷轧、中厚板库存分别为-0.28万吨、-0.07万吨、-0.40万吨，环比分别-0.11%、-0.06%、-0.36%。钢厂库存同比12.55%，环比-2.09%。钢厂库存为529.11万吨，较上周下降11.28万吨，环比为-2.09%，同比为12.55%，其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板厂库环比分别为-1.59%、-1.86%、-3.84%、-3.10%、
　　线螺采购量和全国交易量均下降。沪市线螺采购量为31800吨，较本周下降-12.01%；全国建筑钢材周均成交量20.70万吨，较上周下降-15.55%；钢银超市周平均成交量为19.65万吨，环比下跌-13.72%；找钢超市周平均成交量为14.33万吨，环比下跌-25.78%。
　　投资建议：国内市场钢材需求平稳，生产小幅下降影响，供需形势有所好转，钢材价格止跌趋稳。建议关注钢铁标的企业：一直有业绩支撑的海钢联、常宝股份、大冶特钢、钢研高纳。
　　风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。