财通证券-昆仑万维-300418-Opera发布游戏社区平台GXC-211210

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核心观点目标价格：23元事件：2021年11月，昆仑万维旗下浏览器Opera正式发布了游戏社区平台GXC，目前已经首批上线超过500款游戏。

以浏览器为桥梁，链接开发者与玩家：GXC平台为游戏玩家提供海量优质的GMS引擎驱动游戏，将玩家和开发者有机的结合在一起，目前已经首批上线超过500款游戏。

玩家可以从OperaGX浏览器端一键启动原生游戏，且可以在平台上与其它玩家开展挑战、分享等社交活动。

同时，使用GMS的游戏开发者，可以一键将其游戏发布在GXC平台，获得极度顺畅的游戏发布体验。

Opera具备云游戏平台的技术和用户储备：公司于2019年推出的面向游戏玩家的游戏浏览器OperaGX、面向开发者的游戏引擎GameMakerStudio、以及完成两者闭环的云游戏平台GXC，组成了重要的技术基座。

另外，在用户数方面，目前OperaGX浏览器PC端MAU1100万，GMS引擎累计下载量超过1000万次，平台天然聚集了一些优质的游戏玩家，与海量的开发者内容创建形成正反馈。

未来商业模式或可参照Roblox：参照全球最大的多人在线创作游戏Roblox，其收入模式主要来自开发者收入分成和广告。

根据最新财报，其2021年Q2收入为4.541亿美元，同时，Roblox平均每日活跃用户(DAU)为4320万，同比增长29%。

目前OperaGXC平台尚处于用户扩张的早期阶段，尚未有较深度的商业化尝试。

我们认为基于其优质的游戏用户，商业模式的变现将在不远的将来实现。

投资建议与评级：我们看好昆仑万维旗下Opera、StarGroup等海外互联网平台的协同效应，预测公司2021/22/23年EPS分别为1.50、1.71、1.91，给予目标价23.0元，给予公司“增持”评级。

风险提示：用户变现未达预期；海外监管趋严；同品类产品竞争加剧。