西部证券-汽车行业周报：软包和方形电池技术差异对比-191014

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　　●核心结论
　　数据
　　9月第四周乘用车日均批发9.7万台，同比增长14%；日均零售9.4万台，同比增长7%。9月全月狭义乘用车批发销量190.2万台，同比下滑6.0%；零售销量178.1万台，同比下滑6.5%。
　　评论
　　9月乘用车销量降幅收窄，体现了三季度末冲量的效果。传统销售旺季，叠加国六去库存透支影响的进一步弱化，我们预计销量有望实现环比、同比数据的温和复苏。
　　观点：消费温和复苏，布局4季度乘用车旺季
　　行业拐点临近。乘联会9月狭义乘用车批发同比下降6%，8月份同比下滑9.5%，行业负增长幅度收窄，4季度作为行业传统旺季和车厂全年任务目标的大考窗口，预计行业增速有望由负转正，乘用车的拐点进入兑现期。
　　结构分化依然在扩大。从终端调研反馈看，合资与自主头部公司表现较好，有望率先走出负增长区间，包括日系、德系、长城、吉利等，美系受三缸机影响较为严重，预计会持续到2020年。
　　“新供给”逻辑下的选股策略。3季度以来我们持续强调淡化总需求、配置新供给的选股思路，9月数据显示头部车企的抗压能力、产品力在弱市下进一步强化，三四线品牌掉队甚至破产，行业格局优化，德系、日系和两家自主龙头的成长空间依然广阔，相关公司包括：广汽集团（2238.HK）、敏实集团（0425.HK）、长城汽车（601633.SH）、吉利汽车（0175.HK）、精锻科技（300258.SZ）、宁波高发（603788.SH）、凯众股份（603037.SH）等。
　　风险提示：政策风险；汽车销量不及预期；新能源汽车推广不及预期。