银河期货-尿素研究报告：国内需求一般，等待印标结果-191014

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　　本周尿素走势回顾及行情分析
　　本周尿素期货主力合约收于1752元/吨，较上周末结算价下跌6元/吨，跌幅0.34%，振幅2.91%，结算价为1754元/吨。持仓方面，截至10月11日，主力合约持仓7.51万手，较上周增加1.12手，成交15.56万手。主力合约多头前二十合计持仓24462手，空头前二十合计持仓27321手。全部合约多头前二十合计持仓31984持仓，空头前二十合计持仓32840持仓。1-5月合约间价差为-63元/吨。
　　现货方面，截至10月12日，山东小中颗粒主流出厂1730-1760元/吨，其中德州主流出厂报价1730-1750元/吨，东平实际走货价1740元/吨，济南外发参考1730元/吨，临沂接货价参考1790-1800元/吨。山西晋城汽运小颗粒出厂参考1660元/吨，运城小颗粒外销参考1630元/吨。河南主流出厂价在1700-1750元/吨左右，商丘送到价参考1780元/吨。安徽主流出厂报价1760-1810元/吨，实际成交1750-1780元/吨。河北小颗粒主流出厂报价1740-1760元/吨，内蒙古鄂尔多斯小中颗粒出厂报价参考1510-1590元/吨，具体成交据量商谈。
　　受国庆期间政策管控的影响，截至本周三，全国范围内尿素企业开工率约为60.64%，日均产量约为14.05万吨，同比去年减少1000吨左右。不过随着国庆的结束，山东、河南等地一些节前停车的装置计划在本月内重新开车。而山西晋城环保政策较严，按当地错峰限产的要求，部分企业将要到明年一季度末才会复产。受此影响，根据隆众资讯的测算，四季度晋城地区尿素产量同比去年将减少大约30万吨左右。总体来看，后期全国整体开工率和日均产量大概率会高于去年同期，不过仍需关注秋冬季各地环保以及天然气政策接下来对于尿素供给的具体影响。需求方面，工业下游需求节后陆续恢复，但复合肥开工处于低位，市场整体交投一般。国际方面，国际尿素价格水平仍然处于低位。南美地区遭遇干旱，当地农业耕种对于化肥的需求高峰尚未到来。印度方面于上周末宣布新一轮招标信息，开标时间为印度标准时间14日的14点15分，即北京时间下周一的16点45分。市场主流观点预计本次印标将至少采购100万吨尿素，而最低中标价格或将略低于上次。关注最终的中标数量和价格，建议开标前期货上谨慎操作。