中泰证券-金融科技行业月报（2019年9月）：央行在数字货币上密集发声-191013

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　　投资要点
　　数字货币：央行在数字货币上密集发声。央行数字货币的设计理念和技术框架首次公布，其功能等同于纸币，只是采用数字化的形式；采用双层运营体系，注重对M0的替代。央行发行数字货币的主要目的是保护货币主权，推进人民币国际化。我国的央行数字货币研究已有五年，在技术和政策研究上有所储备，央行会充分考虑各种内外部因素，适时地推出央行数字货币。央行将继续加强数字货币的技术和政策研究，发挥我国在电子支付上的优势，研究多种技术路径的可行性；同时加强数字货币发行之后相关宏观政策、货币政策、外汇政策的研究。国内大型银行机构和互联网公司或将率先参与央行数字货币的发行。此外，央行将积极参与数字货币的全球治理，增强话语权。
　　互联网保险：互联网财险中非车险占比提升。2019年上半年，共计71家财产保险公司开展互联网保险业务，互联网财产保险保费收入共381.53亿元，同比增长16.89%，同比增速有所回落。互联网财产保险保费收入占产险公司全渠道累计原保险保费收入的5.69%。市场集中度有所下降，CR3为43.76%，较2018年下降6.09个百分点。互联网车险业务保费收入共147.66亿元，同比负增长18.12%，在互联网财险中的占比下降至38.7%。信用保证险保费收入共45.82亿元，占比12.01%，增速最快。
　　金融科技：统筹监管金融基础设施工作方案即将发布。金融基础设施建设包括两个方面，一是硬件设施建设，包括数据库、交易系统、管理系统、风控系统等，二是制度建设，包括相关法律法规的制定、监管部门职责划分、监管信息的共享等。金融基础设施的建设有助于金融市场的稳定、高效运行，同时有利于对金融市场的宏观审慎监管，确保不发生系统性金融风险。金融基础设施建设的趋势包括政府部门信息化、银行系统国产化、金融风控的智能化以及征信行业的规范化。金融基础设施的建设带来金融科技投入的需求。利好银行IT厂商、具备AI落地能力的金融科技公司、具有牌照的征信公司等。
　　风险提示：宏观经济下行、金融监管趋严、金融科技发展不及预期