银河期货-能源化工研究报告：原油篇，短期底部或探明，油价震荡运行为主-191014

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　　本周走势回顾及下周策略呈现
　　在国庆长假期间，外盘原油经历探底回升的过程，本周油价整体上呈现低位小幅反弹的走势，基本上回到了沙特遇袭事件之前的水平。当沙特主要炼油设施和油田遇袭当天，投资者一度以为局部动乱将引发全球原油供应的短缺并促使油价大幅上涨，但没想到沙特当局很快就将原油生产恢复正常，从而导致风险性溢价的快速收窄，油价亦自短暂的反弹高点逐步回落，现阶段市场关注的重点又重新回到需求端。不过，本周欧佩克秘书长表示，该组织可能会采取行动来平衡全球原油市场，这也提升了市场对于2020年延续减产协议的预期，并反映出原油供应国挺价的意愿较为强烈。
　　从美国国内的周度数据来看，截止10月4日当周，美国国内的原油商业库存连续第四周增加，整体库存高于过去5年同期的平均水平。上周汽油库存小幅回落，低于去年同期水平。另外，上周美国国内炼厂的开工率和原油日均投料量连续第四周呈现季节性下降的走势。就美国国内原油产量而言，上周原油日均产量环比增加20万桶至1260万桶。
　　综合而言，我们认为，在供应端事态平息之后，油价将更多的跟随宏观层面的消息展开波动，新一轮中美之间的贸易谈判也将在短期内影响油价，总体来看，油价继续大区间震荡的概率较大。