开源证券-采掘~煤炭行业周报：大秦线检修结束加快入港速度，焦企开工普遍好转-191014

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　　行业表现
　　煤炭板块上周低位震荡后稳步走高，最终收盘2469.51点，全周上涨1.71%，跑赢沪深300指数0.18个百分点。36家上市公司全线收跌。*ST大有（600403）（7.23%）、金能科技（603113）（7.07%）、山煤国际（600546）（5.22%）、红阳能源（600758）（4.57%）涨幅居前。新大洲A（000571）（-5.15%）、蓝焰控股（000968）（-1.33%）、*ST平能（000780）（-0.66%）、恒源煤电（600971）（-0.36%）四家收跌。
　　行业及上市公司动态
　　1-8月协会直报大型煤企原煤产量17.2亿吨同比增长2.1%
　　中国神华：10月长协价格整体上涨
　　统计局：9月下旬全国钢材市场弱势维稳
　　大秦线检修结束加快入港速度焦企开工普遍好转
　　动力煤：周内环渤海动力煤指数持平，港口煤价较为稳定。重点电厂煤耗较国庆期间有所回升，但整体来看并未有显著的改善，当周平均煤耗回升至63.59万吨，环比回升7.00%。当周库存1587.65万吨，环比微降0.13%，煤炭库存可用天数持平至25天。大秦线秋季检修结束，进港煤炭增加，当周秦岛库存636.20万吨，回升45.20万吨，环比上涨7.65%。
　　焦煤焦炭：当周主要焦煤焦炭品种价格持平，澳焦煤上周出现反弹。当周国内100家独立焦化厂炼焦煤总库存798.60万吨，环比下降0.22%。京唐港炼焦煤库存410万吨，日照港焦煤库存95万吨，连云港煤炭库存97万吨，三港合计602万吨，环比持平。独立焦化企业100万吨以下焦化企业开工率71.86%，环比回升0.27%；产能在100-200万吨之间焦化企业开工72.63%，环比回升1.74%；产能在200万吨以上的焦化企业开工78.10%，环比回升1.45%。
　　无烟煤：无烟煤主要品种价当周持平。下游产品价格方面，尿素（小颗粒）1858.10元/吨，环比下降22.60元/吨；精甲醇2177.30元/吨，环比回升116.60元/吨。水泥价格指数150.74点，环比回升1.16个点。
　　投资策略
　　大秦线检修结束，入港速度加快，港口煤炭库存持续回升。动力煤整体保持价格稳定波动格局。重点电厂煤耗有所回升，但整体仍然未有显著提高，下游依旧保持稳定库存状态，日耗没有显著提高的情况下，难有明显的持续性的补库行为出现。未来的需求回升还需北方地区冬季储煤带动以及随着进入深秋，天气转冷带来的采暖需求拉动。浩吉铁路节前正式开通，国内运煤另一大通道正式运营，有效改善华中地区煤炭供需格局，对内蒙、陕西北部煤炭主产区煤炭运输形成有利疏通，利好相关上市公司。焦煤焦炭方面，国庆假期之后，限产因素影响逐渐消散，焦企和钢厂开工都有所恢复，但整体来看焦企复工情况相对更良好一些。由于进入秋冬季节，京津冀对防治大气污染的要求更高，唐山市9号最新发布《10月份全市大气污染防治强化管控方案》中要求，从10日开始至月底，钢铁企业绩效评价为Ｃ级的继续执行限产，限产50%以上。加上目前钢厂库存整体处于合理水平，限产降低对上游需求，短期来看煤焦产业链需要关注下游钢铁企业开工限产情况。我们长期的投资主线维持：（1）成本控制良好，先进产能代表，低估值、高分红标的；（2）国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。
　　风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险