民生证券-机械行业周报：受益政策驱动，看好燃料电池-191014

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　　报告摘要：
　　本周观点：受益政策驱动，看好燃料电池
　　中央层面，10月11日，国务院总理李克强在主持召开国家能源委员会会议时指出，要加快能源开发利用关键技术和重大装备攻关，探索先进储能、氢能等商业化路径，依托互联网发展能源新产业新业态新模式。
　　地方层面，2019年超过17个省份24个城市及地区发布了氢能相关的地方政策。全国各地对氢能产业的规划布局也在提速。
　　借鉴动力锂电产业化路径，我们判断投资时点上，目前的氢能对标2009年的动力锂电。动力锂电由2009年“千城千辆”政策起步，经过10年的补贴实现产业化。燃料电池有望复制动力锂电的商业化路径，建议关注雄韬股份、富瑞特装、厚普股份、雪人股份。
　　核心组合跟踪：中国中车、三一重工、先导智能、晋亿实业、能科股份
　　（1）中国中车（601766）：公司半年报实现营业收入961.5亿元，同比增长11%；归母净利润47.81亿元，同比增长16%；扣非归母净利润润42.3亿元，同比增长26%。预计后期铁路投资会进一步加大，预计铁路装备将迎来采购高峰期。
　　（2）三一重工（600031）：1-8月挖机市场销售16.3万台（+14%），需求端保持旺盛，半年报营收434亿元，同比增长54%，归母净利润68亿元，同比上升99%。
　　（3）先导智能（300450）：截至2019Q2，公司在手订单金额合计为54亿元（13.5亿元来自泰坦），在手订单充足；去年新签订单45亿元，预计今年新签订单60~70亿元，维持33%~55%的订单增速；今明两年的业绩增长确定性高。
　　（4）晋亿实业（601002）：公司半年报实现营收16.5亿元，同比增长6%；归母净利润8167万元，同比增长36%；扣非归母净利润7801万元，同比增长37%。公司是全球最大紧固件制造商之一，累计在国内高铁领域的市场占有率约在20%左右。我们预计2019年公司主业紧固件和铁路扣件，受益新增需求+更新需求获得高增长。
　　（5）能科股份（603859）：公司半年报营收3亿元，同比增长82%；归母净利润3181万元，同比增长158%。能科股份是在军工及高科技电子领域从事包括数字仿真在内的智能制造系统集成业务，将受益于国内制造业投资加速，以及政府加杠杆。
　　风险提示
　　国内需求复苏缓慢；海外需求受中美贸易摩擦影响回落。