川财证券-煤炭行业周报：焦炭供需平衡，价格保持平稳-191013

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　　周报观点：焦炭供需平衡，价格保持平稳
　　进入传统用煤淡季，终端需求表现较弱。本周电厂日耗煤耗周环比上涨4.8万吨至62.9万吨，对应的电厂煤炭库存周环比增加4.8万吨至1587.7万吨，当前电厂及水泥厂仍主要以采购长协煤为主，市场煤需求较差。供给方面，国庆后煤矿逐渐复工，截至目前主产地煤矿生产已基本回复正常，需求较差背景下煤矿库存有所回升。当前煤炭价格受需求疲软、供应充足影响整体呈现回落态势，后续煤炭需求端的主要看点在于电厂冬储，当前电厂库存与往年同期基本持平，伴随着电厂库存的消耗，电厂在冬季前或将进行阶段性补库，关注电厂冬储对煤炭价格的支撑
　　短期内焦炭供需平衡，价格保持平稳。本周焦炭价格整体保持平稳，吕梁准一级冶金焦报1700元/吨，周环比持平，日照港准一级冶金焦报1870元/吨，周环比持平。需求端，钢厂在国庆后恢复开工，钢厂内焦炭库存小幅回落，本周钢厂高炉开工率周环比增加8.1%至64.3%，样本钢厂煤炭库存可用天数周环比下降1.3%，但钢厂考虑到节后焦炭到货已恢复稳定及采暖季限产等因素购货积极性仍较为消极。供给端，主产地焦企在节后恢复生产，焦炭企业焦炭库存小幅回升，本周焦企焦企开工率周环比增加0.82%，焦炭厂内库存周环比增加8%。当前焦炭企业发运相对积极但钢厂采购需求较差，焦炭供需维持平衡，短期内焦炭价格或将维持平稳。
　　行业新闻：前8月协会直报型大型煤炭企业原煤产量同比增长2.1%
　　1）2019年1-8月，协会直报大型煤炭企业原煤产量完成17.2亿吨，同比增加3559万吨，增长2.1%；营业收入（含非煤）为23860.3亿元，同比增长7.2%；利润总额（含非煤）为1219.0亿元，同比增长15.8%。（中国煤炭工业协会统计与信息部）;2）国家发改委、国家能源局日前印发了《关于加大政策支持力度进一步推进煤电联营工作的通知》（发改能源〔2019〕1556号）。（中国煤炭资源网）
　　价格：环渤海5500大卡动力煤价格周环比持平
　　环渤海动力煤5500K报578元/吨，与上周持平。唐山二级冶金焦报1840元/吨，与上周持平。秦皇岛至广州运费报45元/吨，周跌幅2.20%。秦皇岛至上海运费报35元/吨，周跌幅5.63%。
　　库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比上涨13.04%
　　截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报680万吨，周涨幅13.04%。曹妃甸港煤炭库存报472万吨，周涨幅11.83%。天津港煤炭库存报126万吨，与上周持平。京唐港煤炭库存报183万吨，周涨幅7.65%。
　　风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。