华创证券-传媒行业周报：国庆档票房破50亿创历史最高，“献礼片”质量高，观影人次增长一倍有余-191013

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　　投资要点
　　一周行业表现：上涨1.11%，行业排名24/28
　　传媒板块指数下跌1.55%，上证指数上涨2.36%，深圳成分指数上涨2.33%，创业板指数上涨2.41%。本周传媒板块涨幅前五:科达股份（28.76%)、浔兴股份(16.64%)、玉龙股份(14.89%)、聚力文化(14.03%)、双象股份（12.34%);板块涨幅后五:万达电影(-10.97%)、恺英网络(-11.81%)、幸福蓝海(-14.41%)、上海电影(-18.38%)、三盛教育(-26.36%)。
　　行业动态
　　电影：猫眼专业版数据显示，截止2019年10月7日，2019年国庆档（9月30日-10月7日）票房达50.6亿元（含服务费），较2018年同期增长了133%，观影人次达1.35亿次，同比增长119%，成为史上票房最高、观影人次最多的国庆档。这归功于《我和我的祖国》、《中国机长》和《攀登者》三部献礼片，这三部影片因激起观众的爱国情绪，使得其总票房成绩达到了49.05亿，占到档期总票房的97.15%，引进动画片《雪人奇缘》的占比则仅有1.6%。
　　游戏：字节跳动已在北京、上海、广州、深圳、杭州五大一线城市组建了游戏业务团队，并且还在大规模招人扩张。据了解，2018年6月，今日头条正式上线“今日游戏”模块，包括了各类游戏产品以及游戏自媒体的内容。同年8月份，抖音开通了抖音游戏官方账号。2018年10月，抖音和今日头条先后上线小程序，随后今日头条正式上线小游戏功能。
　　体育：“莫雷事件”爆发后，在中国赛受邀艺人明星们纷纷宣布退出球迷之夜和中国赛相关活动后，中央广播电视总台央视体育频道随后发表声明：立即暂停NBA季前赛（中国赛）目前的转播安排，立即排查涉及NBA的一切合作交流。包括李宁、安踏等多家赞助商停止商业合作，腾讯体育也宣布即日起暂停NBA季前赛（中国赛）的转播安排。莫雷与肖华的举动使NBA在亚洲的布局受到重创。
　　行业主要观点
　　在当前时间点，我们继续推荐游戏板块。内容层面当属游戏最受5G概念利好，云游戏项目的持续研发推进，以及游戏全行业的逐季回暖，以及2020年预期业绩所对应的当前估值魅力，推动整个游戏板块的投资回暖。腾讯《和平精英》《王者荣耀》《QQ飞车》《跑跑卡丁车》《火影忍者》等产品畅销榜top10，市场表现突出;三七互娱新游《精灵盛典》跃居畅销榜第四，老产品《斗罗大陆》等表现稳定，预计Q3业绩不俗;吉比特期待《失落城堡》等高预约量产品等待10月底上线。
　　另外，我们着重建议关注楼宇广告市场的竞争演绎和需求边际变化。短期业内竞争风险和成本费用波动可控，通过调整客户结构主要偏向传统消费客户，有助稳定未来预期经营性现金流，预计中短期内营收增长对净利润的拉动具备杠杆效应，预计Q4起行业走出低谷期影，关注龙头业绩回暖弹性。
　　投资建议
　　游戏：继续推荐三七互娱、完美世界、吉比特；影视：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒；营销：短期重点关注分众传媒。
　　风险提示
　　行业竞争加剧；政策监管变化；宏观经济风险。