光大证券-非银行金融行业周报：中美贸易磋商取得进展，非银金融持续受益-191013

《光大证券-非银行金融行业周报：中美贸易磋商取得进展，非银金融持续受益-191013（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-非银行金融行业周报：中美贸易磋商取得进展，非银金融持续受益-191013（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　◆本周行情回顾：本周上证综指上涨2.4%，深证成指上涨2.3%，非银行金融指数上涨2.8%，跑赢大盘。其中保险指数上涨2.8%，券商指数上涨2.2%，多元金融指数上涨2.2%。2019年初至今，上证综指累计上涨19%，深证成指累计上涨34%，非银行金融指数累计上涨42%，领先上证指数22ppts，领先深证成指8ppts。
　　◆行业观点：本周日均股基交易额为8196亿元，环比下降27%，两融交易额占A股成交额比例9.2%，环比上周下降0.1ppts。节后市场成交活跃，中美贸易取得阶段性进展，市场情绪提振，非银金融行业持续变革，龙头股具有马太效应，将持续受益。
　　中美经贸高级别磋商取得实质性进展。10月10日至11日，中美双方在华盛顿举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方在两国元首重要共识指引下，就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论。双方在多领域取得实质性进展。并同意共同朝最终达成协议的方向努力。我们认为，美国大选在即，中美此次达成阶段性缓和协议可能性较高，市场情绪得到提振，有利于与大盘走势紧密相关的非银股。
　　5家美国券商宣布零佣金，财富管理转型势不可挡。上周五家美国券商宣布零佣金，引发对于国内券商是否会开启零佣金的猜测。我们认为，经纪业务依然是国内券商营收的主要组成部分，50余家上市券商中中券商经纪业务占比超过30%的过半数，对佣金依赖度仍较高；国内监管层对佣金下限有一定指导。《证券经纪业务管理办法(征求意见稿)》中明文规定，佣金不得低于证券经纪业务服务成本。券商佣金下行已成趋势，加速财富管理转型、转变收入模式势不可挡，长期利好综合实力强劲、财富方向已有成效的大型券商。
　　科创板发行上市审核提速，年内提交注册企业有望逾百家。9月以来，科创板企业发行上市审核节奏加快，当月上市委审议达17家。中国证券报预计，根据当前审核节奏，预计到11月上旬，科创板挂牌数量有望达50家。到今年年底，上交所将审结绝大多数科创板申报企业，届时提交证监会履行发行注册程序的企业家数累计有望超过100家。截止目前，科创板上市企业为33家，占总IPO数量的1/4。根据科创板发行主承销商收入统计计算，如果年底科创板数量破百，则全年科创板可为券商带来约75亿收入增量。
　　银保监会监管从严，规范行业秩序提升行业形象，大型险企长期受益。银保监会网站10月10日发布《关于开展银行保险机构侵害消费者权益乱象整治工作的通知》，要求对行业不当行为进行整改。禁止强制捆绑、搭售，侵害消费者自主选择权；结构性存款假结构，替代保本理财，或按保本产品宣传销售；引用不真实、不准确的数据和资料，对过往业绩进行虚假或夸大表述，对保险产品效果或收益做出与条款不符的承诺等行为。我们认为，自银保监会合并以来，保险业监管逐渐和银行监管接轨，未来对于保险行业将从严监管，规范行业秩序提升行业形象，将有助于保险行业的整体可持续发展，对于相对规范的大型险企将受益明显，中小险企或短期受罚。
　　◆投资建议
　　保险：推荐中国平安，中国人寿，中国太保，中国人保；
　　券商：推荐中信证券，华泰证券；
　　◆风险提示：宏观经济大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险