天风证券-医药生物行业：部分省市康复项目价格调增，持续看好康复医疗服务-210926

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江苏盐城价格调整情况2021年9月16日，盐城市医保局发布《关于拟调整部分医疗服务项目价格的公示》，拟调整公立医疗机构部分眼部治疗类、眼部手术类、康复类医疗服务项目及病房床位价格。

本次调整医疗服务项目价格共78项，其中康复类16项，调整方向均为调增。

以三级医院为例，康复医疗服务增幅36-88%，如等速肌力训练由20元/次提升至32元/次（+60%），偏瘫肢体综合训练由52元/次（40分钟/次）提升至72元/次（+38%）安徽价格调整情况2021年7月8日，安徽省医疗保障局、安徽省卫生健康委员会发布《关于调整完善雾化吸入等医疗服务项目价格的通知》，调整雾化吸入等8个医疗服务项目，其中在康复尤其是重症康复领域中的重要治疗项目高压氧舱治疗以及单人舱治疗为100元/次和110元/次。

各地市逐步推进，如安徽宿州按照一二三级医疗机构进行了分级提价，高压氧仓价格调整后三级分别为81/86/95元/次，同比增长58%；淮南市高压氧舱治疗由60元/次提高至100元/次，同比增长67%。

投资观点我们认为康复医疗将受益于医疗服务价格改革：康复主要体现劳务技术价值，属于重点鼓励支持方向，今年以来云南、安徽、江苏盐城等地医疗服务价格陆续开始调整，其中康复类服务均为提价范畴。

我们认为康复行业仍处于早期发展阶段，服务和设备均有投资机会：在服务端，三星医疗，以重症康复为特色，具有一定先发优势，且在跨区域拓展和整体运营上更具有优势；在设备端，翔宇医疗、伟思医疗等在满足终端需求，尤其是医院一体化需求上更具有优势。

风险提示：政策落地不及预期，医院经营不及预期，市场竞争加剧。