国盛证券-电气设备行业周报：漳州核电获得建设许可，新能源车9月延续弱复苏态势-191013

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　　核心推荐组合：金风科技、东方日升、天顺风能、国电南瑞、隆基股份、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、岷江水电
　　新能源发电：
　　光伏：美国计划撤销双面组件201关税豁免权，对国内制造业和美国光伏需求的长期影响有限。德国制定2030年光伏装机达到98GW发展目标，德国光伏新增需求有望再上一个台阶。根据美国贸易代表办公室（USTR）信息，美国计划在10月28日之后取消之前对海外生产的光伏产品中对双面光伏组件豁免201条款关税的相关规定。但是美国年均新增装机需求在10GW左右，而美国当地产能仅不足5GW，这注定美国需要进口海外组件去满足美国当地装机需求。同时美国当地的ITC（Investment Tax Credit）在持续退坡，加快当地存量项目抢装，美国需求也将持续增长。双面组件豁免权被撤销对国内制造业和美国光伏需求的长期影响有限。根据PV tech报道，德国总理安格拉〃默克尔批准了一项气候计划，设定了2030年光伏装机量达到98GW的目标。截至2019年4月，德国光伏装机已经达到47.52GW，这意味着2020~2030年，德国每年新增装机有望突破4~5GW，相比18年新增装机3GW将有明显增长。建议关注硅料和电池片龙头通威股份，硅片龙头隆基股份和中环股份，组件企业东方日升，和国内项目启动弹性较大企业光伏EPC龙头阳光电源。
　　核电：漳州1、2号机组获得建设许可，国内核电项目开始启动。10月10日，中国核电发布公告表示，2019年10月9日，国家核安全局为中国核能电力股份有限公司旗下福建漳州核电厂1、2号机组颁发了建造许可证，标志着两台机组具备了正式建造的条件，后续将根据现场工程进度按计划有序开展两台机组核岛的第一罐混凝土浇筑工作。在国内三代核电技术路线确定之后，我国核电项目陆续重启。今年华龙一号正式重启，后续核电项目审批有望进入常态化，设备商业绩有望得到可持续性释放。推荐方面：建议关注A股核电核心运营标的中国核电，核电建设商中国核建、核电主设备生产商东方电气、上海电气；爆破阀龙头中核科技、核级阀门龙头江苏神通、蒸汽发生器U性管供应商久立特材、CAP1400泵壳和爆破阀阀体制造商应流股份，核电电缆供应商尚纬股份，核电控制棒供应商浙富控股。
　　新能源汽车：9月新能源汽车产量环比增长2.6%，动力电池装机量环比增长8.5%，产业延续8月的弱复苏态势。根据高工锂电数据，9月新能源汽车产量7.6万辆，同比下滑31.7%，环比增长2.6%，延续8月的弱复苏态势。动力电池装机量约3.95GWh，同比下滑31.0%，环比增长8.5%，装机量同比下滑主要因客车拖累。其中客车装机量0.74GWh，同比下降60.4%，主要受过渡期延迟至8月影响，复苏延后，1-9月累计装机8.74GWh，同比仅小幅下滑1.9%，随着旺季来临，产量及装机量将逐步回升。专用车装机量0.19GWh，同比下降65.6%，1-9月累计装机2.92GWh，同比增长28.4%。乘用车装机量3.02GWh，同比下滑8.6%，在前半年透支下，下滑幅度相较客车及专用车而言较小，从10月排产而言，弱复苏态势维持。从长周期来看，目前属于阶段性景气底部，拐点即将来临，随着国内外主流车企第一轮产品周期启动叠加行业真正从导入期进入成长期，将形成长短周期共振，迎来主升浪。从供应链角度，国际车企海外市场放量以及进入国内市场后对自主品牌冲击造成的不确定性，导致能进入国际车企/电池厂商供应体系的公司业绩增长的确定性及稳定性都将明显高于单纯依靠国内客户的厂商。继续推荐璞泰来、恩捷股份、宏发股份、宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能；关注科达利、星源材质。
　　电力设备：国网电表第二批次招标出炉，泛在物联网建设继续推进。近期国网公布第二批智能电表招标，总招标数量（含终端）约3704万只，同比增长12.4%；二标之后，国网已完成年初电表招标规划，2019年共招标7721万只，同比增长36.6%，合计招标金额约160亿，同比增长32.2%。继18年国网电表招标复苏后，第二年延续高增（18年招标金额同比增长18.6%）。智能电表是泛在电力物联网终端侧的重要组成部分，有望装备更多运算与采集功能，同时叠加首批智能电表的更换周期开启，我们预计智能电表景气周期望延续。同时近期重视2019年（新增）信息化设备&服务招标采购中标情况（包含泛在项目），我们预计南瑞集团与信产集团（岷江水电）合计中标份额望超5成。重点推荐软件端：国电南瑞、岷江水电、远光软件；硬件端：金智科技、海兴电力、智光电气。
　　风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。