天风证券-稀有金属行业研究周报：小金属，钨价达年内高点，业绩拐点出现-191014

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　　钨：钨价全面上涨。近日十月大企业长单价陆续发布，对当前报价混乱的市场起到一定指导作用，市场价格逐渐明朗，目前价格已达年内高点，整个产业链逐步扭亏，业绩拐点出现。钨矿价格继续反弹至10万似乎不成问题，待价格局势清晰成交或会放量，预计后市价格仍会上涨。（详见行业深度报告《钨：越过“三重底”，“钨”法阻挡》及相关点评）。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　钴：钴价弱势上涨。本周节后钴价格上涨动力不足，预计10月内钴价呈现震荡趋势，上下波动幅度15%，上半月价格有下行压力，下半月由于临近月度采购签单，以及为镍钴年会上年度签单造势，供应端或出更多利多消息，上涨可能性较高。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　锂：锂盐价格弱势整理。本周锂盐整体市场行情偏弱势整理，市场观望情绪浓厚，价格水平窄幅整理。具体来看，本周电池级碳酸锂市场维稳观望运行，大厂订单情况尚可，出货较为稳定，但是小厂及贸易流通情况一般，三元材料市场需求仍旧处于薄弱状态下，行情提升有限。相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。
　　钼：钢招压价，价格较弱。下游钢厂招标压价明显，钼铁市场承压加剧，压力自下向上转移，工厂为规避风险，对原料采购谨慎，钼精矿市场高位成交跟进稍显困难，矿山持货商报价松动。相关标的：金钼股份。
　　稀土：需求疲软，成交冷淡。本周稀土产品价格下调，主要表现在镨钕镝铽主流产品方面。节后镨钕市场报价小幅下调，下调幅度不大，上游出货稳定，下游询单前期尚可，后逐渐减少，实际成交不多，实际成交价格小幅下调。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锆：锆市略有上涨。由于锆市整体进入淡季，市场整体运行偏弱，但供需基本平衡，库存无压力，成交状况也处不温不火局面，价格无大幅波动，多数厂家对后续市场观望态度较浓。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：海绵钛持续坚挺。由于钛白粉价格上涨，攀西钛矿市场需求渐旺盛，同时该地区外委代加工政策发生变动，趋于严紧，实际对外供应对比以前减少2-3万吨/月，因而不排除后市有涨价的可能。海绵钛刚需稳定，企业订单充足，供需两旺。相关标的：宝钛股份。
　　锰：需求不济，锰系弱势。节后复市，在10月硅锰招标价格不及预期（其中，华北大型钢铁集团10月硅锰合金招标价格敲定，为7300元/吨，较9月下跌400元/吨，采购数量26920吨，较9月减少1810吨）、钢厂停产、减产消息频出，原料锰矿行情持续弱势，成本端支撑明显减弱等利空信息影响下，行情持续弱势运行。相关标的：鄂尔多斯。
　　镁：镁市延续下跌。国庆假期市场成交稀少，且成交价格偏低，镁厂节后库存压力增加，出货相对积极，价格走跌。同时出口商接单价格低于当前市场价格，无法采购交单，因此市场订单无法释放。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。