光大证券-碳中和行业（电新+环保）周报：三重逻辑下持续重点关注新能源运营商-210926

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本周电力设备及新能源(中信一级)上涨1.50%，领先大盘1.64个百分点。

整体市场表现方面，上证综指下跌0.02%，沪深300下跌0.13%，创业板指上涨0.46%。

电力设备子板块中，电气设备上涨1.14%，风电下跌0.80%，光伏上涨4.22%。

此外，新能源车(中证)下跌0.99%，落后大盘0.85个百分点。

本周SW公用事业（一级）上涨5.32%，跑赢大盘5.45个百分点。

公用事业子板块中，SW电力上涨6.90%，SW环保工程及服务上涨3.54%（跑赢大盘3.68个百分点），SW燃气下跌4.13%，SW水务上涨5.12%（跑赢大盘5.25个百分点）。

◆投资观点当前重点推荐标的：通威股份、正泰电器、宁德时代、亿纬锂能、嘉元科技、日月股份，关注：海优新材、诺德股份、大金重工。

重点关注题材标的：（1）新能源运营商：关注太阳能、节能风电、三峡能源、林洋能源、瀚蓝环境、三峰环境、深高速。

（2）零部件板块重点关注：东方电缆、大金重工、金雷股份、泰胜风能、振江股份、日月股份、天顺风能；整机板块重点关注：东方电气、三一重能（将上市）、运达股份、金风科技、明阳智能。

（3）充换电：推荐特锐德、金冠股份；关注山东威达、星云股份。

◆新能源运营商：量增有保障、阶段性盈利有保障、金融机构支持有望进一步加强，三重逻辑下重点关注新能源运营商投资机会，重点关注：太阳能、节能风电、三峡能源、林洋能源、瀚蓝环境、三峰环境、深高速。

（1）量增有保障。

在加快建设以新能源为主体的新型电力系统的过程中，运营商的作用重大；八大电力央企均提出积极的“十四五”新能源规划，总规模达到468GW。

（2）阶段性盈利有保障。

以新能源消纳换能耗指标，利好绿色电力需求，而绿色电力交易将有效缓解存量补贴压力，并为增量项目提供额外收入来源；此外，未来组件和风机成本将持续下降，进一步保障增量项目盈利能力。

（3）金融机构支持有望进一步加强。

为了更好的满足新能源建设需求，金融机构或将对新能源运营商加以支持：a.对于拖欠的存量补贴，通过ABS、ABN、REITS对确权部分进行低息再贷款；b.提供更多绿色贷款支持进行新平价项目建设。

重点关注：太阳能、节能风电、晶科科技、三峡能源、林洋能源、瀚蓝环境、三峰环境、深高速（切入风电领域）。

◆风险提示：新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；风光政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期风险；环保政策执行力度和订单签订低于预期的风险。