华创证券-辰安科技-300523-2019年3季报预告点评：拐点已然确立，后续更加精彩-191013

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　　事项：
　　公司发布3季报预告：前三季度实现净利润1700万~2300万元，大幅扭亏；Q3单季度实现净利润8783万~9383万，同比大幅增长233%~256%。
　　评论：
　　业绩大幅超预期，拐点正式确立。公司前三季度实现净利润1700万~2300万元，大幅扭亏；单个3季度来看，实现净利润8783万~9383万，同比大幅增长233%~256%，业绩大幅超出市场预期，我们预测收入端也有快速增长，公司拐点正式确立。
　　在手订单充足，后续业绩持续高增长可期。根据2018年年报，公司披露前十大未验收合同合计金额为18.23亿，预计实际金额在20亿左右；而截止到2019年6月30日，根据中国采招网数据，公司中标订单同比增长75%（未考虑科大立安订单情况）；考虑到应急管理部景气度上升及智慧城市生命线加速开拓，我们对公司订单和业绩成长充满信心。
　　高管股权转让和员工持股计划均已完成，成长动力和活力有望充分释放。之前公司高管的资管计划已接5.5%的股权，之前二期员工持股已买入2.11%，高管和员工合计持有公司股权为7.61%。国资控股背景下，高管和员工持股比例较高，有望充分调动活力。
　　5G基础设施逐渐完善，城市生命线有望加速落地。5G的典型应用场景之一是城市物联网，公司的城市生命线是“物联网+平台软件”，5G的逐渐成熟有望助推城市生命线加速落地。之前已在合肥、淮北、武汉、徐州已经落地，19年更有望落地佛山等更多的城市。
　　投资建议：公司3季度拐点已经确立，考虑到在手订单非常充足和行业景气度持续提升，预计后续更加精彩。我们维持预计公司19年-21年净利润分别为2.03亿、3.06亿、4.62亿元，对应估值分别为48倍、32倍、21倍，维持目标价44.02元，维持“强推”评级。
　　风险提示：海外政治经济形势不稳定；订单验收进度不及预期。