广发期货-国债早报：进出口数据不及预期，期债低开高走-191015

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　　[期债主要观点]
　　昨日期债低开高走，10年期国债期货主力合约T1912上涨0.087%至99.150，5年期国债期货主力合约TF1912上涨0.025%至99.695，2年期国债期货主力合约TS1912上涨0.02%至100.245。现券收益率涨跌互现，10年期国债收益率下行0.75bp，5年期国债收益率上行0.01bp，2年期国债收益率上行1.16bp。
　　在周末众多利好消息刺激下，期债昨日小幅低开，但是盘中公布的进出口数据显示，在8月贸易环境恶化以及全球经济放缓的背景下，9月进口与出口数据都呈同比下滑态势，且表现双双不及预期。后续来看，在贸易环境迎来积极的改善因素叠加欧美传统的圣诞备货期，海外需求会将有一定程度的回暖，再加上汇率保持较低位置，短期出口数据或将迎来企稳，但大幅回升仍难看到。进口则受制于国内需求，若逆周期调节政策持续发力，或出现降幅收窄的可能。盘后有消息称贸易磋商或横生直接，应秉持谨慎乐观态度。
　　资金面方面，央行继续暂停公开市场操作，当日亦无逆回购到期，10月影响流动性的主要因素为缴税需求，不排除央行后续采取对应行动来维持资金面的流动性“合理充裕”偏宽松的情势。
　　综上所述，贸易环境改善变数仍存，基本面数据显示经济增长仍存在不确定性，逆周期调节政策的必要性和重要性较高，本周有众多数据公布，建议投资者保持观望，谨慎为上。