安信证券-东方财富-300059-业绩增长持续优于行业水平，指数基金蓄势待发-191014

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　　事件：公司发布2019年三季报预告，预计报告期内实现归母净利润13.55亿元-14.15亿元，同比增长69.19%—76.68%，第三季度预计实现归母净利润4.85亿元—5.45亿元，同比增长100.20%—124.96%。报告期内，非经常性损益约为4150万元，去年同期为3633.78万元。
　　■业绩增长优于行业整体水平，市占率有望进一步提升：2019年第三季度A市场成交额为30.26万亿元，相比二季度35.37万亿元的成交额环比下降14.43%，相比去年同期市场19.23万亿元的成交额，则实现同比增速57.34%。公司三季度单季利润环比增速为0—12.37%，同比增速为100.20%—124.96%，无论是环比还是同比，公司业务发展速度皆高于行业水平。截至二季度末，公司代理买卖证券收到的现金净额为109亿元，相比去年同期的20.18亿元增长超过4倍，在三季度市场成交额同比大幅增长的情况下，为其经营业绩带来更大弹性的增幅，并有望进一步提升公司证券业务的市场占有率。
　　■优先布局指数基金，产品已处受理状态：公司前期领取了中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》。根据证监会公布数据，公司东财基金旗下“上证50指数型发起式”的指数基金产品申请材料已于9月10日得到接收，并于9月18日和9月27日获得受理和第一次反馈。公司基金管理业务正顺利推进，同时也印证了我们之前对其“以指数基金产品为优先布局方向，提升前期投入配置效率”的判断。
　　■投资建议：公司是国内领先的互联网金融企业，证券业务边际、深度不断拓展，拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务，公司互联网券商优势已现；依托强客户运营能力，致力打造互联网金融生态圈，边际效应明显改善。预计2019、2020年EPS为0.24、0.31元，维持买入-A评级，6个月目标价19元。
　　■风险提示：（1）市场成交额不达预期，（2）公司产品付费情况不达预期