招银国际-招财日报-191015

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　　港股大市展望
　　恒指逼近短期阻力，转趋观望。中美初步达成首阶段贸易协议，带动港股昨日进一步反弹，恒指升213点或0.81%，主板成交903亿港元。出口股领涨，万洲(288 HK)及创科(669 HK)升逾4%。昨夜美股则表现反复，三大指数跌约0.1%，因有报道指中方希望在本月再谈判，才跟美方签署贸易协议，市场忧虑或有变数。美国财长姆钦亦向传媒表示，更多不同层级的贸易谈判将在未来数周展开。恒指昨日高见26,637，已接近我们估计的短期阻力26,700，估计短期转趋反复，观望本周四欧盟峰会有关英国脱欧的进展，及周五中国公布的宏观经济数据。
　　每日一股：中国重汽(3808 HK)
　　基本因素：10月10日无锡市行车天桥倒塌意外，造成伤亡，据报起因是货车严重超载，事件令人关注货车超载问题，并预期政策加强监管，长远提升重型卡车的需求。重卡行业近月销量增速回升。根据第一商用车网的初步数据，9月份中国重卡销量同比增长7%至8.3万辆，是自3月份以来的最高增幅，高于市场预期。首9个月重卡销量同比下跌1%，第三季同比增长3.5%。9月销售复苏的主要原因：1)淘汰国三排放标准重卡的国策，继续推动更新替代需求；2)对煤炭物流卡车的需求增加（中国煤炭采矿固定资产投资在今年首8个月同比增长26%）。展望第四季，在去年低基数效应和基建投资增加下，我们预计重卡销情将继续改善，而明年销量料保持在较高水平，因替换国三重卡的政策将持续支持需求。中国重汽之母公司于9月底出现股权变动，潍柴动力(2338 HK)的母公司山东重工正式控股中国重汽集团，相信这将令潍柴动力与中国重汽之间的合作加强，协同效益包括推出新产品和降低采购成本。我们估计重汽今年盈利增长12%，预测市盈率仅6.5倍。
　　技术分析：近月股价于10.9元营造“小双底”见底形态，过去两日以大阳烛上涨，升穿短期下降轨，成交增加配合。若能升穿小双底颈线12.68元，量度目标约14.4元。
　　买入：现价 目标：14.4元 止损：11.2元
　　经济及行业速评
　　券商首三季盈利增25%，维持跑赢大市评级。券商H股公布了9月份营运数据，我们追踪的8家券商累计收入及盈利平均同比增长14%及9%，其中7家有可比数据的券商首9个月累计盈利同比增长25%。行业平均2019年预测市帐率0.81倍，较历史平均减一个标准差低7%，估值偏低。我们认为，中美贸易战忧虑降温有利市场气氛，行业长远受惠内地资本市场改革、吸引长期资金进入股市之政策、创业板或实行注册制等。维持行业“跑赢大市”评级，首选中信证券(6030 HK)及中金(3908 HK)。