华创证券-建筑材料行业周报（20190927~20191012）：节后需求恢复，华东、中南水泥价格领涨-191013

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　　一周市场回顾
　　国庆节后首周，大盘震荡上行。建筑材料申万一级行业指数上涨5.23%，跑赢沪深300指数2.68pct；各细分行业指数悉数上涨，具体来看，水泥制造指数上涨6.10%，玻璃制造上涨3.93%，管材指数上涨5.28%，耐火材料指数上涨1.10%，其他建材指数上涨4.07%。具体到个股层面，建材行业本周涨幅前三个股为上峰水泥（19.51%）、凯伦股份（15.07%）、万里石（14.6%），跌幅前三个股为海南瑞泽（-8.4%）、石英股份（-3.92%）、恒通科技（-3.87%）。
　　建材各子行业运行情况
　　水泥方面，2019年10月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）374元，同比上涨1.6%，本周水泥价格环比国庆节前上涨0.6%，2019年1-10月累计均价同比上涨2.2%。
　　本周水泥价格上涨地区主要集中在华东和中南地区，幅度20-30元/吨；价格回落地区主要是河南和贵州，幅度20-30元/吨。临近10月中旬，国内水泥市场需求相对稳定，水泥价格延续惯性上涨，也有个别地区如贵州因供需关系偏弱，价格出现回落现象，但全国整体价格上行趋势不变，预计可维持至11月中旬。热点方面，因货车超载致无锡高架桥垮塌，江苏省将会严格治理超载，或将对水泥运输以及原材料进厂产生影响，具体情况后期待跟踪。
　　玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格小幅上升，纯碱、重油等价格近期回调，玻璃行业利润有所提升。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周下降。
　　建材行业核心观点及推荐
　　逆周期加码，看好建材板块：
　　近日，中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实；该纲要指出了我国基建发展的方向，表明我国东、中、西部地区的基建需求仍有很大增长空间。结合此前加快地方政府专项债券发行使用（9月4日）及央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（9月16日）等信息，可以看出当前货币政策边际宽松，逆周期调控加码，将对建材行业需求端形成支撑。
　　国庆节后，南方地区的水泥需求旺季正式到来，本周由于东北水泥熟料南下减少，华东、中南地区水泥价格继续上涨。
　　今年以来，水泥行业需求表现较强，1-8月水泥产量同比增长7%；逆周期调控加码，将有利于支撑后期水泥行业的需求。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。
　　地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍望保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。
　　风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。