太平洋证券-电气设备行业：风电持续向好，新能源车底部布局-191013

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　　投资观点：风电方面，2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。国家电网近期发布报告预期今年风电新增装机在25GW以上，这和我们之前对风电行业的判断一致，特别是海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。新能源车9月产量7.6万辆，同比下降31%，环比增长3%；动力电池9月装机量3.95GWh，同比下降31%，环比增长9%。整体抢装偏弱。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。
　　新能源汽车：根据高工锂电统计，9月新能源车产量7.6万辆，同比下降31%，环比增长3%；中游动力电池9月装机量3.95GWh，同比下降31%，环比增长9%。整体抢装偏弱。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。建议关注：当升科技（高镍三元正极材料），恩捷股份（湿法隔膜龙头），星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（海外市场取得突破性进展的动力电池企业），国轩高科（高度受益铁锂路线复活）。给予以上公司“买入”评级。
　　新能源发电：本周光伏方面，节后第一周，硅料价格没有明显变化。单晶硅片在月初议价后，基本龙头价格不变，但二线的成交价格续降。电池片价格在十一长假过后暂时还未出现太大变动，但按照目前情况，单晶电池片销货仍算顺畅，大尺寸电池片需求佳，也使得近期的新扩电池片产线都会兼容到166mm的大尺寸。下游方面，中国内需目前尚未明显回温，单晶组件价格仍缓步下跌。四季度整体需求是否能如预期中旺盛需等待中国内需的爆发。关注标的：隆基股份、通威股份。风电方面，消息面没有特别的变化，2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。国家电网近期发布报告预期今年风电新增装机在25GW以上，这和我们之前对风电行业的判断一致，特别是海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能。
　　工控储能：国家统计局发布9月PMI为49.8%，制造业PMI边际回暖，但整体经济景气度动力不足。与此同时，以装备制造业和高技术产业为代表的新动能保持平稳增长态势。当前降准落地，逆周期调控发力，继续推荐工业自动化龙头汇川技术及平台孵化麦格米特。储能方面，电化学储能规模保持高速增长，CNESA预测2019年底，我国电化学储能的累计投运规模将达到1.92GW，年增速89%，到2021年，储能的应用将在全领域铺开，规模化生产趋势明显推动储能系统成本的理性下降。
　　电力设备：10月12日，国网召开泛在电力物联网建设工作推进电视电话会议，董事长寇伟表示，今年是泛在电力物联网建设的开局之年，公司上下必须以更大的力度、更大的决心，确保完成全年建设目标。2019年1-8月份，电网工程完成投资2378亿元，同比下降15.2%；主要发电企业电源工程完成投资1533亿元，同比增加5.2%，电网投资有望进入以电网数字化、智能化为代表的新一轮投资复苏周期，推荐国电南瑞。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。