银河国际-水泥行业：国庆假期后水泥价格上涨；P.C.32.5R水泥正式取消-191014

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　　■上周42.5级水泥的全国均价上涨0.6%至每吨442元人民币。
　　■上周煤价保持平稳。
　　■ P.C.32.5R级水泥已于10月1日起正式退出水泥行业。这是否会对行业产生正面影响还有待观察。
　　■上周，我们覆盖的水泥股平均上涨4.35%。
　　上周行情概述
　　上周，42.5级水泥的全国均价上涨0.6%至442元人民币/吨。华东和中南部的水泥价格上涨了20-30元人民币/吨。另一方面，河南和贵州的水泥价格下跌了20-30元人民币每吨。10月中旬，大多数地区的水泥价格上涨，水泥需求稳定。在一些地区如贵州，由于需求相对疲软，水泥价格走软。总体而言，大多数地区的价格涨势预计将持续到11月中旬。上周，平均库存水平（全国性）从52.94%略升至53.06%。
　　上周煤价保持平稳
　　在过去三周，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数保持平稳在578元人民币/吨，最新较去年同期高1.40%。
　　P.C.32.5R级水泥已于10月1日正式退出
　　随着P.C.32.5R级水泥退出，我们本周的水泥价格走势图仅包含P.O.42.5级水泥的价格。由于新行业标准实施时间尚短，所以究竟P.C.32.5R级水泥的需求会转移到M32.5水泥还是P.C.42.5水泥尚需时间观察。从理论上讲，若更多需求转移到P.C.42.5级水泥，应有助于提高整体建材质量，并增加对熟料的需求，这对整个行业都是有利。但是，出于成本考虑，如果在没有适当审查的情况下有更多需求转移到M32.5水泥，则可能会产生对建筑物质量的担忧，因为M32.5级水泥不是P.C.32.5R级水泥的完整替代品。
　　我们覆盖的水泥股上周平均上涨4.35%
　　表现最佳的是华润水泥[1313.CH;持有]，上周股价上涨5.48%；海螺水泥[914.HK;增持]的表现相对最差，全周上涨3.35%。