光大证券-有色金属行业周报：铜、锡需求较弱，静待转机-191013

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　　◆本周核心观点
　　上周美元指数98.33（-0.52%），基本金属涨跌互现，LME价格表现强于上期所。镍价表现疲软，其中LME镍价周跌1.49%领跌，锌价表现抢眼，LME锌价周涨5.35%领涨。小金属方面，镁价继续收跌0.63%至1.58万元/吨。钴价周涨1.72%至29.5万元/吨，氧化镨钕周跌2.48%至31.5万元/吨。钨系产品全线收涨，钨精矿周涨19.75%至9.77万元/吨，APT周涨22.95%至15万元/吨。贵金属方面，COMEX金价周跌1.28%至1493.5美元/盎司。
　　宏观方面，10月10-11日新一轮中美经贸磋商在华盛顿举行，双方在农业、汇率等领域取得实质性进展，短期有望缓解市场情绪。
　　行业方面，继前期国内锡冶炼企业联合减产保价外，印尼天马公司近期宣布将其月度出口量减少50%至2000-2500吨，短期精锡供给端的控产行为有望支撑锡价。五矿资源秘鲁Las Bambas铜矿再次遭遇社区抗议活动阻塞矿山进出道路，短期影响物资以及精矿进出，影响矿山生产及产品供应。
　　行业配置上，虽然铜、锡等品种供给端明确收缩，但需求端复苏迹象暂不明确，价格仍以震荡为主。小金属方面，随着5G手机更换潮临近，3C电池复苏有望支撑钴、锂逐步走出价格底部。中长线看好铜、钛品种价格趋势。短期建议关注三季度有望超预期的材料加工板块。
　　◆推荐组合
　　核心组合：宝钛股份、江西铜业、云铝股份、久立特材、东睦股份。
　　◆上周行情回顾
　　上周沪深300指数收报3911.73，周涨幅2.55%。有色金属指数收报2774.23，周涨幅0.98%。
　　上周有色金属各子板块，涨幅前三名：磁性材料（3.91%）、黄金（2.93%）、铝（2.60%），涨幅后三名：钨（-0.71%）、其他稀有小金属（-2.73%）、锂（-2.81%）。
　　◆风险提示：金属价格异常波动，下游不及预期。