兴业证券-2019电力设备新能源行业三季报业绩前瞻：风光一枝独秀，电力设备向上拐点将至-191012

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　　投资要点
　　基于对相关行业及上市公司基本面跟踪，我们预计相关重点覆盖标的三季报业绩情况如下：
　　新能源发电：我们重点覆盖的8家上市公司中，预计三季报实现30%以上增长的公司有5家，0-30%增长的有1家，负增长的有2家。风电标的三季报业绩亮眼。19年风电政策出台，明确规定项目并网节点，开启未来三年抢装趋势。在抢装背景下，行业变成卖方市场，优质产品供不应求，价格修复。中长期龙头企业量价皆有保证，业绩弹性充足。预期2019年新增装机30GW以上，2020年新增装机35-40GW，2021年平价项目有望接力，市场空间打开，行业有望长期维持高速增长。推荐标的金风科技、天顺风能。光伏标的三季报业绩持续高增。全球平价进行时，海外内生性需求支撑装机增长。国内方面，竞价项目集中年底并网，下半年国内迎来抢装潮。海外叠加国内，产业链需求全面唤醒，价格企稳回暖进行时。龙头制造企业新增产能释放出货增长，叠加摊薄成本盈利提升，业绩同比增长。推荐标的：隆基股份、通威股份、林洋能源、阳光电源、中环股份。
　　新能源汽车板块：Q3国内新能源汽车产销低于预期，预计新能源汽车板块三季报业绩呈现持续分化趋势，龙头企业业绩表现较为出色，在重点覆盖的6家公司中，预计三季报实现50%以上增速的公司有3家，20%-50%的增速的有1家，0-20%增速的有2家。欧洲法规趋严，法规驱动供给，供给改变需求，海外电动化提速，国产材料先行。锂电材料龙头企业逐步提升海外供给占比，凭借产能、技术、成本优势盈利能力得以持续提升。推荐两条主线：（1）全球主流车企供应链（2）全球主流动力电池企业供应链；推荐标的：恩捷股份、璞泰来、当升科技、宁德时代、欣旺达（电子覆盖）、亿纬锂能等。
　　电力设备板块：电力设备板块重点覆盖的2家上市公司中：预计Q3增速为-5%~5%的有1家，10%-20%的有1家。随着泛在电力物联网投资周期启动，行业向上拐点将至。一方面，电力设备行业整体增速进一步减缓，中电联公布的1-8月份电网设备投资总体完成额2378亿，同比下滑15.2%。另一方面，电网投资结构变化趋势明显，国电南瑞上半年产品类订单逆势同比增长14%，表明二次电力设备投资金额占比有所提升，同时国网发布信息化服务招标新增招标批次，招标产品全面覆盖泛在电力物联网的平台层及应用层，预计泛在电力物联网建设大概率将于2019Q4启动，电网信息化与智能化领域投资将呈爆发状态。推荐标的：国电南瑞、岷江水电、朗新科技、远光软件。
　　工业控制行业：工业控制板块重点覆盖的3家上市公司中，预计三季报实现50%增速以上的公司有1家，0-10%增速的有2家。工控下游需求处于观望状态，资本开支承压，2019年三季度PMI指数持续位于荣枯线以下，制造业下游需求疲软。在此背景下，积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业有望穿越行业周期。推荐标的：麦格米特、汇川技术。
　　风险提示：新能源汽车政策不达预期的风险，新能源发电政策不达预期的风险，新能源发电新增装机不达预期的风险，产业链价格下降的风险，电网投资不达预期的风险等。