天风证券-平治信息-300571-业绩表现符合预期，关注定增批文进展-191015

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　　公司业绩符合预期，内生+兆能并表贡献增长动力
　　平治信息披露，预计19年前三季度实现净利润2.20～2.34亿，同比增长24%～31%，单季度实现净利润0.84～0.97亿，同比增长20%～40%，公司业绩符合预期，公司业绩增长主要系：1）自有阅读平台业务和其他业务比去年同期有所增长；2）公司自19年4月并表兆能讯通51%股权；3）管理效率提升。
　　兆能4月并表业绩靓丽，战略投资世炬网络，进军智慧家庭及5G通信衍生市场
　　1)平治信息通过现金以1.11亿人民币收购自主孵化深圳兆能讯通51%股权，主营智慧家庭网关(GPON)、IPTV/OTT终端等网络智能终端设备。
　　2)截至19H1，兆能实现收入6.92亿，实现净利润5046.65万元，考虑股权比例，归母净利润贡献2523.33万，系当年承诺业绩的89%（19年承诺业绩2850万）。三季度兆能持续贡献收益，当年业绩承诺或已提前完成，考虑兆能收入利润多集中在下半年，业绩有望超承诺。
　　3)同时，平治信息战略投资世炬网络，据亿欧，成立于2015年的世炬网络，是国内领先的全制式开放架构5G基站技术解决方案的专业研发者和第三方提供商。世炬网络提供定制化5G通信协议栈软件及软硬件一体化解决方案，客户包括中国电科集团、海格通信、中国移动、IT巨头等央企、大型国企等。考虑到大量二线5G基站设备商无法自研5G基站通信协议栈，需要外购5G基站协议栈软件解决方案。世炬网络将自己定位为国内二线5G基站设备商，各类5G小基站ODM厂商提供通信协议栈软件。
　　定增引入顶级国有媒体及腾讯关联公司，等待批文落地
　　平治信息计划发行不超过1200万股，募集不超过2亿元，将引入浙数（1亿）、新华网（5000万）、腾讯关联公司（5000万）作为战略投资者，将锁定3年，目前已过会，等待批文中。本次引入国有媒体与腾讯关联公司，将有利于公司加强内容合规运营与获得流量平台支持，进一步优化股东结构后也更方便和三大运营商及广电体系深度合作。
　　投资建议
　　公司阅读服务为现金流基础，我们维持原盈利预测19~21年归母净利润3.3/4.0/4.6亿，后续根据兆能订单落地情况调整，对应当前估值19~21年21/17/15PE，继续予以买入评级，坚定看好公司不断拓展5G业务弹性。
　　风险提示：小说阅读行业政策监管，兆能获得订单的能力出现波动。