中泰证券-情绪择时周报：交投活跃度或下降，结构看好大金融-210926

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全市场择时节前避险情绪升温，前期涨幅较大的周期板块带领市场调整。

从资金面来看IPO规模和公募产品发行规模均出现下滑，但产业资本减持进入9月份后持续提升，资金面整体波动较小。

情绪得分下降至37分，整体交投活跃度在国庆节前或将继续下降，结构上仍建议配置大金融等低估值板块。

风格行业判断伴随银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。

从各行业景气度变化来看，新能源等行业景气度较高。

从期货合约的远期结构来看，短期周期股仍然偏强，但市场对周期中上游板块预期逐渐转弱，周期板块在时间维度上的配置性价比下降。

市场情绪各维度得分如下：公募基金指标根据我们的模型估算，公募基金整体仓位约86%，处于过去一年中低水平。

过去一个月股票类基金发行规模约768亿，节前发行规模持续下降。

衍生品指标当前IF升水0.2%，IH升水0.3%，IC贴水0.1%。

50ETF期权隐含波动率为23，环比略有下降。

产业资本&外资变化过去一个月产业资本净减持591亿，财报季过后出现增长。

北上资金过去一周净流出66亿。

最近1个月IPO募集规模为279亿。

其他情绪指标两融余额当前为19054亿,两融成交占比为8.7%。

从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈0.7%，沪深300为-5.1%，中证500为3.4%。

目前60日线以上股票占比为55%，120日线以上股票占比59%。

风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，外资流入超预期。