致富证券-美国宏观经济月报-191016

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　　摘要：
　　美联储发布货币政策操作补充说明，将自10月15日起，每月购买600亿美元短期国库券，并将持续购买国库券至2020年第二季度，同时将持续隔夜回购操作至少到2020年1月。
　　自8月份美联储首次降息以来，货币政策态度整体偏向宽松，联储采取一定公开市场操作与其货币政策的中介目标一致。一方面，通过市场操作补充超额准备金有利于美联储对利率的管理；另一方面，增加短期国债需求，有利于降低短期国债收益率，修正利率倒挂对市场造成的负面影响。
　　9月美国商业银行资产负债表继续扩大，信贷规模略微增加，同时持有证券规模增加幅度相对较大，但无论是信贷还是持有证券，均发生结构性变化。商业银行持有企业债规模缩小，逐渐减持部分风险较高的债券类型；同时虽然信贷规模上升，但工商业贷款余额减少，可见商业银行对企业授信收缩，也是经济放缓的显著信号。
　　制造业PMI创新低，供需低迷趋势延续9月份美国供应协会（ISM）公布的制造业采购经理人指数（PMI）为47.8%，是2009年6月以来的最低值。
　　美国制造业出货量、新增订单量和存货量均出现收缩。
　　8月份美国工业总产值为4.327万亿美元，同比增长0.04%，环比略微增加。工业总产值增加的主要原因在于商业设备和非工业用品产值的增加。
　　消费支出增速下降，通胀指数小幅上升
　　8月份名义和实际消费支出增速仍延续下降趋势。
　　虽然8月份消费支出意愿的下降，但是通胀指数小幅上升，这也表明在需求收缩的同时供给也出现萎缩。
　　美国非农报告显示失业率在连续3个月保持3.7%后，9月份再次下降，降至历史低位的3.5%；职位空缺率数据显示在8月份下降至4.6%，从高位继续逐渐回落。
　　货币工资平均时薪增速明显回落，平均时薪增速在9月份为2.89%，较前值回落0.31个百分点；同时劳工平均工时持续同比减少，连续6个月同比增速负增长。