信达国际-每日港股评析-191004

《信达国际-每日港股评析-191004（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达国际-每日港股评析-191004（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投資要點
　　市場綜述
　　恒指收市倒升67點：恒指周四(3日)低開211點，開市後最多跌233點，見25,809點全日低，之後跌幅收窄，午後曾倒升150點，見26,192點全日高，一度重上10天線(約26,159點)，之後回順。恒指收報26,110點，升67點或0.3%。大市成交額625億元。
　　後市展望：恒指再下試8月低位
　　短期看好板塊：中資券商、A股ETF、體育用品、基建、高等教育
　　憧憬減息美股轉升：美國連日公布的經濟數據欠佳，加深市場對經濟前景的憂慮，美股周四(3日)低開，但其後由於市場憧憬聯儲局於10月底減息機會增加，刺激美股由跌轉升，道指收市倒升0.5%，標指升0.8%，納指則升1.1%。
　　本港周三(2日)入境人數跌26%，內地客跌49%；
　　澳門首兩日入境旅客升8.8%，內地客增近一成；
　　企業消息
　　倫交所股東要求港交所(0388)提價兩成，增現金比重；
　　百威亞太(1876)悉數行使超額配股權籌逾58億元；
　　滔搏國際(6110)傳定價指引每股8.5元；
　　微盟(2013)計劃斥1億回購股份；
　　信達生物(1801)傳折讓最多8%，配股籌逾23億元；
　　交易建議
　　微盟集團(2013) 3.93元/目標價：4.40元/ 19.8%潛在升幅
　　因素：i)集團2019年上半年度業績理想，期內，集團SaaS付費用戶量及每戶平均收益分別按年升24.3%/13.4%，拉動SaaS收入按升41%，較2018年上半年29%的增速有所加快；TM廣告主數量及每名廣告主平均開支分別按年升37.7%/35.1%，推動TM毛收入按年急升86%至17.9億元人民幣，對應返點率為24.3%(按年升600點子)，客戶複投率亦按年增加8個百分點至57%，反映即使內地上半年經濟活動放緩，廣告市場面臨更大挑戰，但集團的經營狀況持續提升；
　　ii)隨著集團加強現有客戶的變現能力，付費商戶總數增加，大中型企業客戶佔比提升，從而帶動集團SaaS服務ARPU值提升，並為SaaS產品將為集團貢獻更多的收入和利潤；集團精準營銷業務，料可受惠微信小程式紅利及社交廣告高增長的機遇，客戶覆投率可望持續提升；隨著股份正式納入恒指綜合指數，後續並可進入「港股通」名單，加上集團本周初宣佈於未來6個月內，擬斥資最多1億港元進行回購，集團後續回購動作，利好股價；
　　iii)現價相當於2019年/2020年預測市銷率(P/S) 5.9x/3.5x倍，較國際同業同期平均估值折讓27%/44%。隨著市場對其認知度逐步提升，其估值可獲向上重估機會；
　　iv)股價於保歷加通道底部現支持，同時14日RSI已由超賣區回升，MACD信號線「熊差」收窄，利股價上試高位。
　　李寧(2331) 23.15元/短線目標價：24.65元/14.7%潛在升幅
　　因素：i)集團2019年上半年業績理想，期內，剔除一次性2.34億人民幣投資收益，核心淨利潤按年升1.1倍至5.61億元人民幣，主要受惠期內收入增長33%至62.55億元人民幣，加上毛利率按年升100點子至49.7%，及經營利潤率持續改善，帶動淨利潤率按年急升330點子至9.0%；集團2019年次季營運數據理想，期內同店銷售連續第三季錄得按年中雙位數增長，當中，線下零售於去年同期低基數下，增速加快至低雙位數；
　　ii)隨著集團訂單及零售流水持續改善，而於零售折扣有所減少的情況下，集團的銷售及經營利潤增速有望進一步提升，利好股價；
　　iii)現價相當於2020年預測市銷率2.0倍，隨著集團營運狀況逐步改善，我們認為其可重新獲得向上重估的機會，並升至近平均值水準；
　　iv)股價近日於50天線現支持，並續守5月中旬至今升軌上，利股價續上試高位。