国都期货-焦煤焦炭晨报：终端需求维持弱势，钢厂挤压煤焦利润-191018

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　　行情回顾
　　焦炭：10月17日，焦炭主力弱势震荡，最终焦炭主力合约报收1788元/吨，日涨跌+11元/吨，涨跌幅+0.62%。持仓38万手，较前一交易日-3.8万手。夜盘震荡运行，最终报收1780.5元/吨，日涨跌-2.5元/吨，涨跌幅-0.14%。
　　焦煤：10月17日，焦煤主力下方1200一线受到支撑后反弹，最终主力合约报收1236.5元/吨，日涨跌+19.5元/吨，涨跌幅+1.60%。持仓23.9万手，较前一交易日-1.6万手。夜盘震荡运行，最终报收1233.5元/吨，日涨跌+5.5元/吨，涨跌幅+0.45%。
　　操作建议
　　焦炭：近期焦炭表现相对弱势，下游钢厂需求稳中趋弱，库存累积明显，钢厂加大打压炉料力度，开始提降焦价，若本轮提降落地后焦企将进入盈亏平衡。从供应端来看，各地区开始推出秋冬季错峰限产政策，预计未来焦企开工率将会下滑，叠加四季度山东，山西，河北等地去产能任务的落地实施，焦炭产量将会减少。而当前焦企利润尚可的情况下，则加紧安排生产，积极发货，开工率影响不大。下游需求方面，由于房地产调控政策的加强，对钢材的需求开始减弱，中期需求持续承压。且未来钢厂也面临着环保限产的压力，铁水产量将会出现季节性下滑，对焦炭需求支撑有限。在基建托底与宏观氛围好转情况下，需求断崖的可能也比较小。短期由于盘面快速下跌，贴水幅度不断扩大，随着期货带动现货下跌一轮后，焦价将会进入生产成本区，未来仍需关注供应端能否收缩。短期盘面超跌，多空操作难度大，建议观望为主。
　　焦煤：目前焦煤市场处于供大于求弱势格局中，节后下游需求表现一般，而供应在国庆期间经历短暂收缩后再度恢复，焦煤库存高位压制现货价格开始调整。从供应端来看，国内生产保持平稳，价格跌至低位后矿端开始挺价，四季度长协价格大概率维持平稳。进口煤方面，由于澳煤价格快速下跌，导致下游对澳煤采购意愿加强，但对国内影响大小依旧取决于通关政策。蒙煤方面，近期通关量开始不断收缩，在进口煤平控政策下，预计未来进口煤增量有限。下游需求方面，由于焦企与钢厂利润均处于相对低位，对焦煤采购意愿一般，且未来焦企面临去产能政策的实施，对焦煤的刚需支撑将会减弱。进入秋冬季后，天气污染状况将会决定下游限产力度，而今年的大气污染防治要求较去年更加严格，预计未来下游限产将会趋严。短期盘面焦煤下跌幅度也比较大，向下仍有长协价支撑，盘面快速下跌后基差走阔，短期不宜追空，建议等待中期逢高做空机会。
　　隔夜要闻
　　1、石家庄焦炭价格暂稳，市场心态较为悲观。昨日下午当地政府发布重污染天气橙色预警Ⅱ级应急响应，个别钢厂明日起限产30%，其余企业暂未确定；井陉矿区三家焦企由于14日-16日展旅发大会，车辆运输受限，库存累积，今日开始发货。现石家庄地区准一级湿熄焦报1700-1780元/吨，准一干熄焦报2000-2050元/吨，均出厂现汇含税价。
　　2、为更好地保障人民群众身体健康，积极应对重污染天气，提升2019-2020年秋冬季期间重污染天气应急预案的可操作性，按照差异化管控原则，河北合度环保科技有限公司对唐山市铸造、石灰窑、橡胶、玻璃、玻璃钢、防水、农药、塑料鞋、炭黑、炭素、陶瓷、涂料、制药等其他重点行业企业开展应急减排绩效评级。评级工作严格按照生态环境部《关于加强重污染天气应对夯实应急减排措施的指导意见》（环办大气函[2019]648号）要求，从燃料种类、污染治理技术、无组织排放、监测监控水平、排放限值、运输方式等方面，对企业进行评级。
　　3、京津冀及周边地区要推进环境空气质量持续改善，全面完成2019年环境空气质量改善目标，协同控制温室气体排放，秋冬季期间（2019年10月1日至2020年3月31日）PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%。