中信期货-宏观专题报告：中国9月经济数据点评，基建独力支撑，三季度经济下行压力依旧结构继续调整-191018

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　　本期摘要：
　　国家统计局公布的数据显示，前三季度国内生产总值累计同比增长6.2%，分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度同比增长6.2%，三季度同比增长6.0%。分产业看，第一产业增长2.9%，第二产业增长5.6%，第三产业增长7.0%。经济结构的调整正在稳步推进，但是也需要注意到，当前全球经济形势依然复杂，外需的不确定性对经济下行的压力较大，稳增长政策虽然正在起效，但并不足以完全对冲经济不确定性带来的下行压力，令整体经济数据仍然表现为承压的态势。
　　稳增长政策开始传导，工业增加值增速继续上升
　　9月规模以上工业增加值同比增长5.8%，高于前月4.4%及预期5.2%的水平；累计同比5.6%，与前月持平。高温多雨季节过去，天气再次适宜户外经济活动，同时下半年以来一系列稳增长政策的加码亦开始向工业部门传导，在季节性和政策支持的双重作用下，工业产出增速有所加快。
　　从三大门类来看，9月采矿业同比增长8.1%（前月3.7%，下同）；制造业增长5.6%（4.3%）；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.9%（5.9%）。
　　分企业所有制类型来看，当月同比当中股份制企业增速最高，达到6.9%（5.3%），私营企业增速亦回升至6.7%（6.0%），国有企业4.9%（4.1%）及外商和港澳台投资企业2.9%（1.3%）的增速略低于整体水平。这一增速结构从侧面反映，针对中小企业的定向扶持政策正在起效，而中小企业的增速更快有助于企业部门整体韧性的提高。
　　分行业来看，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。农副食品加工业下降1.2%，纺织业增长0.6%，化学原料和化学制品制造业增长3.3%，非金属矿物制品业增长7.0%，黑色金属冶炼和压延加工业增长9.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.7%，通用设备制造业增长3.5%，专用设备制造业增长7.0%，汽车制造业增长0.5%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.7%，电气机械和器材制造业增长12.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.4%，电力、热力生产和供应业增长5.4%。
　　分地区来看，9月东部地区工业增加值同比增长5.2%（2.8%），中部地区增长7.5%（6.5%），西部地区增长8.2%（5.3%），东北地区增长3.6%（3.0%）。各地增速均有不同程度的加快，且增速结构也在发生改善。