华西证券-海外策略周报：本周港股市场继续出现明显回调-210925

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海外市场一周主要观点:本周美股三大指数出现小幅反弹，但周内美股波动较大，标普500VIX曾一度上升至28.79,为近四个月以来的新高。

另外，值得注意的是，本月美联储议息会议传递了美联储较快时间内存在缩减购债预期的可能性，市场对美联储在今年11月开始缩减购债的预期明显加强；另一方面，美联储最新公布的点阵图暗示美联储最快在2022年开始加息。

由于美国现阶段货币政策趋于转向，且美国经济增速有所放缓，美股在经历去年3月底以来的上涨之后美股估值偏高，叠加耶伦对美国财政问题提出的担忧，未来一段时间美股大盘的上涨动能和过去一年半的时期相比会有明显变化。

此外，随着美国货币政策的转向，中长期来看，美元指数大概率开启新一轮的上涨周期；以有色金属为代表的商品价格将会出现回调；标普500原材料指数或进一步承压。

本周受港股地产行业走势出现较大波动的影响，港股大盘出现明显回调。

由于港股多个行业还需消化政策带来的压力，港股市场还需要一定的寻底时间，港股市场整体情绪还有待改善。

恒生科技指数中，不少受政策影响较明显的公司股价还处于寻底阶段；此外，在恒生科技行业中，一些在美国中概股市场有对应标的的公司现阶段仍然容易受到对应美国中概股标的波动的联动影响。

另外，近半年来上涨较好的恒生原材料业未来一段时间还将有所承压，板块内部将进一步分化。

美股市场一周表现：本周标普500和道琼斯工业指数在本周分别上涨0.51%和0.62%，纳斯达克指数上涨了0.02%。

港股市场一周表现：恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数分别下跌2.92%、3.75%和0.62%。

另外，恒生科技指数本周也延续下跌，跌幅达到4.53%。

海外重要经济数据：美国9月18日当周初次申请失业金人数为35.1万人，已连续第二周出现上升。

今年9月美国Markit制造业PMI为60.5，为今年4月以来新低。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。